升息半碼先示意 央行打房還有後戲

24日央行突然宣布升息半碼，雖然讓市場人士及專家跌破眼鏡，但一般認為宣示的意味較為濃厚，也有人認為一切都是為了打房。

上周四(6月24日)下午，當國內所有媒體都在關注兩岸談判團隊，在圓山飯店確認「兩岸經濟合作架構協議」(ECFA)最後早收清單內容，並正式交換的同時，中央銀行第2季理監事會冷不防投出兩枚震撼彈。

央行總裁彭淮南宣布：一、自上周五(6月25日)起，調高重貼現率、擔保放款融通利率、短期融通利率等3項各半碼(0.125個百分點)；二、針對台北市及台北縣10個縣轄市的投資戶房貸(意即第二間房貸)，祭出21年來首見的「選擇性信用管制」，包括貸款成數不得逾7成、無寬限期，及不得以修繕、周轉金或其他貸款名目，額外增加貸款金額。

此舉，讓所有市場人士及專家眼鏡跌碎一地！

因為美國聯邦準備理事會(Fed)、中國大陸人民銀行，及主要競爭對手南韓央行，都仍未採取升息措施；再加上正在進行二次匯改的中國大陸，吸引大批預期人民幣即將升值的熱錢齊聚亞洲，以微調新台幣相對弱勢維持出口競爭優勢，及有效遏阻國際禿鷹突襲為主要任務的台灣央行，其實斷無宣布升息之理。

宣示收回游資決心

一位不願具名的財經高層官員解讀央行舉動：「一切都是為了打房。」

花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂也同意這樣的看法。他說，央行升息的最主要原因就是要「抑制高房價」，因為過去央行的利率政策多半亦步亦趨地跟隨美國Fed，在目前Fed尚無任何動靜的情況下，自然外界會將台灣央行這回的升息舉動視為「意外」(surprise)。

不過，鄭貞茂強調，相較於亞洲其他國家，台灣利率水準的確偏低，房價所得比又過高，加上上半年的經濟表現十分亮眼，為了避免國人飽受負利率時代之苦(就是銀行的定存利息收入，全部被通貨膨脹吃掉)，央行才會選擇在這個時候升息半碼。

台經院景氣中心主任陳淼也說，央行顯然十分篤定認為，下半年景氣應該會比預期樂觀，升息不會壓抑投資，所以才會宣布用升息搭配房市信用管制的措施，來抑制房地產價格繼續上揚，因為「水龍頭不關，光抓漏是沒用的」，只有透過升息，宣示收回市場上過多游資的決心，打房才會真正有效果。

房市曾經三次大漲

觀察歷史經驗，台灣房市歷經三次大漲，第一次是1973到1974年，第二次是1978到1980年，第三次是1985到1989年。前兩次都是因為國際性的石油危機，導致國內發生惡性通貨膨脹，而民眾也在「買房保值」的心態下，大肆搶購房地產，進而苦嘗房價飛漲的惡果，最後也都是由政府採取各種嚴厲的管制措施，才使房地產價格逐步恢復正常。

第三次的房市大漲比較特別，當時的國際油價不漲反跌(1985年每桶原油價格28美元，1988年每桶14.24美元)，同時期的國內消費者物價指數年增率(CPI)，平均也只有0.59％的水準，與前兩次房市飆漲的背景大不相同，但房市漲勢卻有如沖天炮一般，「一發不可收拾」。

根據資深財經官員回憶指出，第三波國內的土地狂潮，從1985年國泰人壽以每坪90萬元、總價15億元的大手筆，標下財政部國有財產局一筆位在華航大樓旁的空地後，正式展開投機序幕。當時台北市忠孝東路的辦公大樓從每坪7、8萬元，跳升至50萬元；在1987到1988年的短短一年時間，內湖區的房價漲幅以286％居冠，波動最少的大同區，也有107.4％的驚人漲幅。

在那個土地大投機的年代，「炒樓」幾乎成了全民運動，當時有人粗估，全台灣房地產總市值超過新台幣50兆元。