指數站上8700點，短線上看9000點，集團與法人作帳行情啟動，電金雙主流是一股擋不住的潮流趨勢。

台股在五都選後大盤指數看回不回，由電子與金融雙主流、各傳產為輔相互輪動滾量直攻8800點新高位置，其中，集團與法人年底作帳行情的企圖轉趨明顯，12月6日30大集團股僅威盛(2388)、東元(5438)與錸德(2349)等3集團股表現較為弱勢外，其餘都呈現活蹦亂跳的格局；金融股則在3大法人作帳需求，交相換股而持續墊高股價，預期至年底3周會是電金領漲，指數再創波段新高的走勢。

留意股價落後集團股

首先來談集團作帳，法人指出，12月為第4季季報與隔年年報重要數字表現期，集團轉投資事業龐雜，彼此交叉持股比重頗高，雖然財報是按月平均股價計算，但年底最後一個月的平均股價仍對當年度的財報數字具有關鍵因素，通常集團在11月底就會開始布局。當然股價表現得視整個大環境是否順勢或逆勢，依照過去經驗，若順勢，12月集團股股價漲幅平均在7~15％；若處於逆勢，集團股股價當月平均仍有個5~7％漲幅。

今(2010)年因11月底有五都選舉，因此集團作帳發動時間延至選後，觀察台灣全年國內生產毛額(GDP)上修至9.89％，10月失業率降至4.95％，顯然此次的集團作帳行情屬於順勢操作的環境，集團股波段漲幅有機會達平均最高值的15％。

法人表示，事實上，欲挑選集團股作帳行情有幾個訣竅，其一是，投資人可以仔細研究集團成分股中，若股價低於母公司持有的平均成本，或在產業類股中本益比偏低者，較容易成為集團發動攻擊的標的，例如裕隆(2201)集團的嘉裕(1417)其每股淨值11.25元(至今年第3季)，股價先前都在淨值附近盤整，6日爆出1萬餘張大量攻上漲停。

其二是，迎合產業題材者也有機會成為集團點火標的，例如近日歐洲雪災，棉花價格持續攀高，新光集團旗下生產聚酯棉的新纖(1409)與下游的新紡(1419)，股價都有出乎預期的表現。

其三是，法人認養的集團個股，也容易在年底作帳行情時成為資金進駐的標的，不僅集團會做多，法人也有作帳需求，量滾量就容易引起市場注意，股價因而有機會創出波段行情，尤以電子集團股為多。

法人換股滾量創造績效

其次，再就法人作帳來看，五都選前政府高達830億元代操基金到位，交由投信操作，政績股成為買盤主要標的，選後再有930億元資金釋出，持續由投信掌舵，儘管投信操作負有政策護盤的壓力，但選後更有績效的壓力，滿手的政績股無法完全凸顯出績效成果。

據了解，選前法人還比較容易操作，買政績股護指數就可以，但選後一方面要持續維護政績股，另一方面又要逼出績效來，為此，3大法人包括外資、投信與自營商近二周來的買賣超個股，大都集中在集團股外，就是金融股了。以上周為例(11月29日至12月3日止)，投信一周來賣超中信金(2891)達9000餘張，但外資在3日一口氣買了2.6萬餘張，彼此換股滾量藉以吸引市場注意，並逐步墊高股價，順遂了法人年底作帳的績效表現需求。

當然換股操作滾量墊高股價的前提是產業前景不錯，個股基本面具有期待性或轉機性，金融股是馬政府執政2年多來最重要的政績，除國銀紛前往大陸設立分行，承作人民幣業務也會提前落實，挹注主要相關金控股外，最重要的應該是陸銀攜大筆資金參股台灣中小銀行的舉措。當然台灣微小市場規模並非陸銀主要目的，最重要還是政策配合演出以及台灣的銀行業歷經卡債風暴的經驗值，甚至市場傳具有官股色彩的第一金(2892)或彰銀(2801)都是配對的好標的，尤其彰銀在扁政府時代原本欲許配給台新金(2887)，後因案而胎死腹中，引進陸資是一石兩鳥的好計策，預期金融股至明(2011)年欲小不易。

大盤指數也在上述集團股與法人作帳績效兩相激盪下，電金雙主流帶領上攻站上8700點，已經持續創近2年新高，若以今年以來指數與季線、乖離率幅度相關位置觀察，此次從8200點季線反彈以來，目前乖離率幅度達4.7％，與今年最大幅度6.88％比較，尚有300點空間，也就是說大盤指數短線有上看9000點機會。【……更多精采內容，請見《理財周刊》537期。

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