林建甫：又見渡邊太太利差交易

 從去年9月，日圓兌美元升破1995年4月82.7的關卡，達到歷史新高後，日圓走勢一直不墜。趁著日圓強勁和日本低利率的有利機會，日本「渡邊太太」的利差交易東山再起。

利差這個字代表持有某一項資產的意思，持有某一項資產會產生報酬。藉不同的資產產生不同報酬，投資人可以放空獲利低的資產，然後以取得的資金買進高獲利的資產，那麼他就有機會賺取這兩個不同資產間的利差。

在日圓強勁和日本低利率的背景下，利用低利息借貸日圓，然後再用日圓兌換紐元、澳元、歐元等高利率貨幣以獲取利息差額，利差交易於焉產生。如果日圓又貶值，還日圓成本又可降低，就可同時享受投資收益與匯率差額。這就是「渡邊太太」的最愛。

所謂「渡邊太太」，這一稱呼能夠讓人聯想起從事當日平倉交易的家庭主婦形象。現泛指日本最普通的家庭主婦，她們掌管家中的財政大權，為了不讓錢存在銀行裡毫無收益，便進行利差交易。

1997年亞洲金融風暴及2008年金融海嘯，各國升息，渡邊太太們只好平倉回補日圓，也造成日圓大幅升值，利差交易一度式微。但最近日本央行公布，截至去年11月底，存在日本銀行體系內的個人外幣存款約4.83萬億日圓(約合588.7億美元)，較1年前增長2.8％，創下日本央行自1999年4月開始提供這項數據以來的最高值。專家更解讀，由於日圓兌美元匯率繼續徘徊在近15年高點的水平，近年利差交易將更形擴大。

在日本，要做利差交易，可以在外匯保證金交易(FX交易)系統裡進行。該系統已做到像在24小時便利店買東西一樣方便。而且在FX交易公司開設帳戶後，可運用數倍或數十倍於保證金數額的資金進行外匯交易，從中獲取利潤。比如說，自有資金為10萬日圓，用這10萬日圓作為保證金，那麼就可使用1萬美元的資金進行交易。

因此FX交易投資方式，以小搏大，以槓桿的方式，同時獲取投資收益與匯率差額機會。這種交易方式只需按交易額繳納少量的交易、兌換手續費，也就成為「渡邊太太」的賺錢法寶。

據估計，靠「渡邊太太」的努力，日圓利差交易的規模已高達數千億美元。也使得廉價的日圓大量湧入全球市場，從而推高了各國流動性水平。日本家庭主婦意外地撼動了世界經濟。

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