2011年即將走完上半年，儘管國際政經局勢多變，天災與氣候異常不斷，台灣在經濟數據與股市表現上與歐美或鄰近的中國大陸比尚稱理想，面對下半年投資人如何在股市、基金布局？該退場觀望還是加碼操作？

本期《理財周刊》特別針對台股大盤走勢與產業趨勢到類股(個股)布局策略，訪問了6位專業分析師，另外，也對基金投資尤其是上半年績效表現突出的債券型基金與多位基金經理人面對面訪談深入剖析，供投資人下半年操作參考。

7月歐美經濟可望明朗

首先來看台股，上半年歷經北非、中東政經局勢大變油價高漲，以及日本強震影響，台股似乎彈出自己的調，所有國際利空訊息始終無法摧破大盤強勁走勢。

但6月中下旬指數將收半年線，儘管經濟數據表現依舊亮麗，又有總統大選加持，卻抵擋不住歐洲債信與美國經濟疲軟壓力，上周三(15日)台指期結算後，大盤跳空跌破8745點，技術線型呈現轉弱跡象。

事實上，6位專家多數認為，從經濟數據與產業趨勢甚至政治氛圍來看，台股將呈現先蹲後跳的態勢，年線低點支撐與上看9800高點大區間震盪為主。

理周投研部表示，從年初至今，台灣經濟數據表現都超乎外界預期，主計處在1月與2月先後調整兩次經濟成長率(GDP)數據，原先1月預測全年成長率上調至5.03％，2月稍做修正調降至4.92％，較1月預測降低0.11個百分點，但在公布5月出口值達278億美元後，全年GDP又上調至5.06％，顯然台股短線甚至第3季初期的壓盤主要是受國際股市拖累。

因此有專家表示，歐美債信與經濟問題可望於7月明朗化，中國大陸隨著逐步升息通膨壓力也將見舒緩，因此全球股市都有機會出現反彈走勢，台股應可順勢拉抬走上一波行情。

至於產業趨勢與類股、個股走勢如何？6位專家看法就出現比較分歧，有人依舊看好電子股包括平板電腦、觸控面板等為盤面主流；也有人認為，台灣電子產業走到盡頭，除創新產品相關零組件供應鏈尚占有一席之地外，下半年盤面會以政策概念族群獨領風騷，尤其是金融與陸客自由行，理周投研部針對專家說法，再根據個股基本面預測與籌碼面等多個面向綜合研判，挑選出短線具爆發、長線具防禦的6檔強股供投資人參考。

另外，理周投研部表示，繼563期本刊追蹤周KD指標如何運用在指數的上漲波段後，本期再以KD死亡交叉後的因應方式提出看法，供投資人短線多空操作參考。

本周盤勢攸關後勢漲跌

根據統計結果發現，投資人運用KD指標操作方式，即獲利出場的條件定在K＜D(KD死亡交叉)，而積極進場條件定在K＞D(KD黃金交叉)時，若僅單純以這兩個時間點操作是相當不理想的，可能陷於追漲殺跌的窘境。

理周投研部指出，觀察KD值有2個重要條件，其一是需將時間再拉長點，若KD值在持續死亡交叉後的第2周，KD乖離仍持續擴大(即D-K的值持續增加)的情況下，從2006年開始總計13次將持股出場，又再度進場的波段避險表現，共有9次指數報酬率為負值，也就是將近7成避險成功的勝率，平均指數跌幅為4.45％。

其二是，觀察KD值死亡交叉第1周，K、D值皆需小於80的條件下，可以明顯發現避險的勝率竟大大地提升至83％，6次完整的避險操作，對照大盤平均指數跌幅是10.4％。也就是說，投資人只要能運用上述的KD條件判斷，在盤勢未明的情況下，就能將手上資金與持股作一適度的調配，而能避開大盤下跌的系統性風險。

就時間軸統計，可以發現不論K、D值有無小於80，跌勢下的持有波段周期從2周到12周不等，平均約在6.6周以上，大約是46個交易日。KD死亡交叉後的乖離若能持續擴大至第3周，跌幅至少在8％以上。

但值得注意的是，若KD值在第3周突然由死亡交叉，且D-K乖離持續擴大的情況轉為KD黃金交叉，則之後的漲勢相當驚人，頗有「破底不成反穿頭」的味道，如2009年8月21日，在破底不成後，指數一口氣又多拉了1586點，當次波段高點來到8395點，漲幅高達23％。

綜觀上述，台股6月17日收盤結果，大盤指數收8636點，周K、D值各來到66.35和47.12處，已呈現死亡交叉兩周的情況，且第2周的KD乖離是大於第1周的，已符合持股出場條件。

但建議投資人，需觀察本周大盤表現，將可能決定未來1個月的指數表現，若D-K值持續大於16.23(6月17日之D-K值)，則由歷史經驗推論，至7月下旬為止，盤勢應可能或盤或跌，不容易有大幅漲勢出現，投資人應大幅提高現金部位，持盈保泰；但若6月24日的收盤結果，使得KD指標再度黃金交叉，則可預期後續將有一波大幅漲勢的行情。

另外，有關債券型基金下半年表現，多位基金經理人認為，需觀察美國6月底央行對於貨幣政策走向而定，但大致來說，在原物料漲勢暫歇與新興國家通膨壓力下，債券型基金下半年仍是較吸引資金進駐的標的。

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