晶圓代工、封裝試測景氣雖好，何時近黃昏，仍是未知之數，外資圈雖然偏好看法者眾，Morgan Stanley的Gupta則嗅到庫存增加的壓力，維持「持平」的看法，為看法最保守者。

法人說明會旺季接近尾聲，重量明星分析師報告滿天飛，花旗美邦陸行之、Morgan Stanley的Gupta(古塔)，德意志證券面板金童李宜家都出手，針對半導體、面板等大產業發表了最新的看法，股價、基本面陷入拉鋸戰，外資也開始選邊站。

晶圓代工、封裝測試等龍頭公司法人說明會內容仍符合市場預期，第一季產能利用率因淡季效應下滑，台積電（2330）仍可維持滿載，顯示淡季效應仍在可容忍的範圍內，外資法人依然維持「買進」的評等，花旗美邦證券半導體分析師陸行之，維持晶圓雙雄「買進」的評等。

惟買進理由則因個股產業地位差異而不同，台積電在九○奈米製程取得領先的地位，主要大客戶Qualcomm（高通）仍是以台積電製程為首選，特許半導體、三星仍無法威脅台積電地位，建議「買進」評等，維持八○元目標價。

半導體景氣佳　股價已反映告一段落

第一季係屬電子業傳統淡季，晶圓代工產能利用率下滑自然無法避免，台積電高階製程優勢，產能利用率仍可維持一百左右，而聯電（2303）產能利用率下滑的幅度比較大，第一季產能利用率將掉到七十五％，營運力求損益兩平。

就營運表現，台積電、聯電兩者技術製程距離愈拉愈大，外資對於晶圓雙雄買盤幾乎是一面倒向台積電，惟半導體大景氣仍處在復甦軌道，而聯電股價水準又相對較低，即使聯電第一季表現不如台積電，外資並未大舉調降評等，還是維持買進的評等。

在外資圈一片維持看多雙雄表現聲浪中，Morgan Stanley的Sunil Gupta(古塔)則是獨排眾議，給予晶圓代工、封裝測試業產「持平」的評等，Gupta在報告中指出，台積電第四季財報中，毛利、獲利仍符合先前預期，惟過去幾個月整體半導體供應鍊開始擴產，今年第一季投資速度將會更快，然而，第二季將進入傳統淡季，準備庫存不足完全去化完畢，淡季效應比過去來得嚴重些...

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