|
把文章分享到：  |
| 經濟轉型陸股看多 內需飆速成長！ |
|
文．馮泉富
近期ＣＮＹ(人民幣)持續走弱，或多或少干擾了投資機構對亞洲市場明(2016)年的趨勢看法，這一輪貶值是波段趨勢的開始還是短暫的結構調整，投資人必須清楚掌握，因為它攸關亞洲新興市場的資金流向、匯率變動及股市漲跌。ＣＮＹ和ＣＮＨ(離岸價格)近期震盪走低，分別來至6.48和6.55附近。
顯然中國境外市場相對保守看待人民幣匯價，進出口數據不佳是首要因素之一。中共官方公布的十一月進出口數據顯示，出口較去年同期下降6.8％，連續五個月下滑，並低於市場預期的5％；進口同比下降8.7％，為連續十三個月下滑，是有外貿數據統計以來首次出現。再加上十一月外匯儲備意外大降八七二億美元的影響下，預期性的貶值壓力無法避免。
中國為擺脫與美元單一貨幣掛鉤的影響，公布了CFETS人民幣匯率指數，採取一籃子貨幣的參考匯價，未來人民幣將更具有客觀性與國際化。如果未來國際主要貨幣兌美元貶值，人民幣也會同向波動，只是幅度不同，這將有利於中國出口貿易的匯率風險控管。當然按照官方說法，人民幣是沒有長期趨貶空間，暗示人民幣貶值不是波段的開始，只是結構性的調整，資金外流不會是常態，也不會影響資本市場。
消費力量崛起 新經濟指標有參考價值
中國經濟增長速度減緩是事實眾所皆知，但投資人不必悲觀，由進口數據的變化來看，經濟軟著陸的機率是較大的；我們只要把價格因素去除，由進口數量來看，中國對原材料的需求有開始增加現象，鐵礦砂及精煉銅比去年同期明顯增加，證明中國政府加大了「穩增長」的力道。出口部分，由於人民幣實質有效利率年增率已開始滑落，預期未來中國出口增速有機會反彈，短中期中國經濟應已回穩。
年關將至，中國經濟增長能否「保七」，個人認為已不重要了，只要未來五年，年年守住增長6.5％，十三五計畫就能達標，全面小康社會就能出現，進而擺脫「未富先老」的窘境。
中國目前處於經濟轉型之際，我們也必須修正追蹤市場的方式。部分國際分析機構及專家提出，ＧＤＰ、李克強指數等「舊」經濟指標已難掌握中國當前的經濟動態，而代表消費力量崛起的線上銷售數據、電影票房收入增長等更值得作為參考指標。越來越多投資機構認為，服務業對中國經濟的實際帶動在當前ＧＤＰ數據中是被低估的，在出口衰退的同時，一些內需消費相關數據正直線上升。
富蘭克林坦伯頓知名基金經理Michael Hasenstab與法國巴黎投資管理公司大中華區高級經濟學家羅念慈(Chi Lo)均認為，中國經濟正迅速轉向國內消費，對中國以工業部門為首的「舊經濟指標」過於關注，只能讓人看到中國經濟的「一半現實」。例如，假設不看貨運量，而以客運量取代，就可看出內需明顯增長，加上中國線上銷售收入正以每年逾50％的速度增長，電影票房收入年增速達40％以上，都是我們對陸股看長多的憑藉。
部分投資者忽略了中國經濟模式已快速轉型，如果考慮到來自服務業的數據，就很明顯可以看出中國經濟並未處在懸崖邊上，尤其是服務業在中國經濟中所占比重，實際上可能更高，原因是政府數據中並不包含來自中小企業的數據，如美髮店或小餐館等，大多都是不交稅，而這些公司數量越來越多。最關鍵的結論是：陸股未來發展除了長多，還是長多。
互聯網金融、醫藥、航空 長線布局首選
今年舊規則新股上市已告一段落，將化解市場資金壓力。短期有利突破箱型震盪格局，互聯網金融、醫藥、新能源車及航空板塊等等仍值得投資人關注，如果產業類別又具有政策支持及剛性需求，更是長線資金首選。例如同仁堂(600085.SH)為中國中藥第一品牌，同時也是國企改革受益標的，正加強「互聯網＋健康」布局，與中國互聯網藥商領導者「壹藥網」戰略合作，未來電商中藥成長可期。
國睿科技(600562.SH)為中國雷達產品龍頭，近期得標國家近程空管雷達設備，穩居空管領域雷達龍頭地位，未來中國民航局會繼續推動軍用雷達裝備國產化，營收成長動能不可小覷。三安光電(600703.SH)在國開行的強力扶持下，對需求旺盛的III-V族化合物半導體持續大力投入，未來逐步成長為世界領先的寬頻帶半導體龍頭，近期更跨足軍工和通信領域，有國家政策支持，長線看多。
上一期曾提到，為了刺激經濟，中國九月再推汽車購置稅減半徵收利多，加上還將擴大停車場及新能源汽車充電設施的建設規模，以及中國國務院提出的「中國製造2025」也將節能汽車列為重點領域，預期新一輪汽車下鄉將進一步開拓新能源汽車的市場，需求可望激增。預估2016六年中國汽車銷量可望增長4.02％到2509萬輛，較今年的2.73％小幅提高。中國三、四線城市及農村汽車擁有量較低，且相對於一線城市，公共交通設施並不完善，透過汽車下鄉政策可有效推動小排量乘用車、輕微型商用車的銷售。
新能源車高速成長 概念股看好
2016年是新能源汽車「十三五規劃」的第一年，也是新能源汽車進入普及階段的元年，在「相關政策刺激＋動力電池產能釋放＋充電基礎設施建設跟進」的基礎上，銷量可望繼續保持全年五十萬輛左右的高速增長。其中，下游充電設施尚處於政策驅動階段，預估中國政府將擴大對充電基礎設施補貼力道，允許充電服務企業向電動汽車用戶收取電費及服務費兩項費用，明年將加快充電站建設步伐。
在中央財政資金的扶持和社會資本的推動下，預計至2020年充電樁(站)市場規模有望達到1320億元人民幣，從事充電設備製造、營運等相關企業將獲得實質性業務擴張的大好機會。按照規劃要求，中國將以純電驅動為新能源汽車發展的主要戰略，預計到2020年將建成包括1.2萬座充換電站、480萬台充電樁的充電網路，可以滿足超過五百萬輛電動汽車的充電需求。
可預見的未來，隨著新能源車市場放量，充換電站數量將逐年翻倍成長，新能源汽車充電樁、電池材料、鋰電設備相關概念股將受益。
Ａ股充電樁板塊未來整體估值將獲得提升。相關個股：易事特(300376)、世紀星源(000005)、萬馬股份(002276)、合康變頻(300048)、隆基機械(002363)、思源電氣(002028)、科士達(002518)、特銳德(300001)、動力源(600405)。
【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》 |
| |