文．馮泉富

上證指數自五月三十一日拉出一根長紅Ｋ線之後，持續處於狹幅震盪，以週Ｋ線觀察，上證指數今年以來大部分的時間是位於三千點以下，以型態的角度而言，未來的任何時候，只要上證指數站上三千點，對市場多方都屬重大鼓舞，技術面將有利於多方攻擊，對場外觀望資金也會有磁吸效應。

目前指數雖屬區間震盪，但內容卻活潑精彩。中國股市規模龐大，類股族群十分多元，以新興市場的特性而言，即使水面無波(指數)，卻暗潮洶湧。例如，於香港掛牌的騰訊控股(0700.HK)日前創下掛牌新高，我們曾推薦的貴州茅台(600519.SH)也創了掛牌新高。

Ａ股Q1財報亮眼選產業擇股作多

市場關注的「陸股納入MSCI新興市場指數」，不論是第二季討論或第三季，還是第四季，其實沒那麼重要，因為趨勢已確定，只是時間點的問題，而等待的過程中，持續性的證券市場改革已默默奠定未來蓬勃發展的基礎，這才是真正的長線利多。

為了經濟的穩健增長，目前貨幣政策仍維持適度寬鬆的主調不變，相較於國際主要國家，中國的貨幣政策仍有較大的迴旋空間，因為中國並沒有採取大量印鈔的寬鬆政策。中國經濟目前還處於一個中高速的增長水準，核心通膨還保持穩定，利率工具和存款準備率等傳統貨幣政策工具都還有正常調節空間。

因此，陸股的系統性風險，隨著金融改革的推行將逐步降低，開放度也會漸進提高，投資人只要專注一件事，就是選產業挑個股。

民用無人機市場進入井噴成長期

基本面是股價長期走勢的王道，從企業獲利來看，Ａ股第一季財報表現亮眼，營收年增率由2015年的4.5％上升為8.3％，市場預估Ａ股今年不含金融的全年獲利增速有機會達9.1％，所以選股作多仍占優勢。加上中國養老基金最快可能於八月入市，預估初期進場資金約人民幣三千億元，後市表現仍可期待。

根據中國網路研究機構艾瑞諮詢的預測，中國小型民用無人機市場將進入快速成長期，預估2025年，市場規模將達到750億元人民幣。單純預估今年的銷售產值年增率就能突破50％以上，主要是因用途除了一般的娛樂性空拍以外，已不斷的往航拍、農業、林業、安全防護、電力巡檢等應用領域快速擴展。

無人機目前的功能日益精進，產品規格與類型也日益豐富，覬覦此市場的公司也越來越多，日前連手機大廠小米都宣布跨入無人機銷售。

研究機構IDC最新報告也指出，今年第一季，中國市場約有二十餘家無人機品牌，當然，大疆仍穩坐市場龍頭地位。第一季中國航拍無人機出貨量已超過8萬台，較前一季成長33.6％，顯示有更多消費者開始了解並嘗試使用無人機產品。

眾所周知，中國幅員遼闊，為了提高效率，無人機在農業、林業上皆有巨大的擴展空間。現階段「農業植保」是中國亟待開發的新領域，與消費級無人機不同的是，植保無人機除了整機研發製造，還包括中游營運環節與下游輔助環節。農業植保無人機以動力來源區分，有燃油和電動兩類，目前兩種方式處於互補並存，不過，隨著電池技術的精進，電池驅動的數量有機會成為主流。

農業將成無人機市場新的金礦 

基於以下理由，農業領域將可能成為無人機市場的另一金礦：

一、中國農村人口逐年下降，農業人力成本攀升，無人機是提升農業作業效率，降低人力成本的有效方式。

二、耕地流轉加速，規模經營成為必然趨勢，為植保無人機的推廣應用提供良好基礎。

三、對比人力植保和直升機植保，無人機植保具有高效自動化、安全等優勢。

四、政策密集催化，中國已有許多省份相繼推出相關政策，或將農業無人機納入補貼名單，農業植保工作使用無人機的滲透率可望大幅提升。無人機行業目前正處在井噴前「跑馬圈地」的時代。

如前所述，農業植保無人機市場包括硬體銷售和植保服務，目前行業的商業模式正在從單機銷售，擴展到專項植保服務。根據市場同業估計，植保無人機服務市場規模將超過五百億人民幣，隨著運營模式變化，目前主要的企業開始進入跑馬圈地(搶市占)時刻，紛紛成立運營平台，拓展植保服務。

主要參與公司在單機銷量和植保面積方面都呈現出成倍增長的趨勢。目前進行農業植保的企業已超過十家，主要包括廣州極飛、大疆創新、全豐植保、無錫漢和、隆鑫通用等企業。各個企業發展各具特色，其中，廣州極飛採用自營的方式運營，且專注於電動無人機領域。

2016 農業無人機起飛元年

全豐植保、無錫漢和、隆鑫通用都是採用合資公司模式，與農商等機構建立合營公司。

目前農業無人機產業正處於發展的初期，直接相關的上市公司較少，建議投資人可以從兩方面追蹤投資機會。

一、關注行業龍頭企業的技術發展路線和業務模式變化，例如大疆、極飛、全豐、漢和等企業的新商業模式。

二、關注是否有切入農業無人機領域的上市企業，尤其是具備整機自主研發能力和具有核心零部件供應能力的企業。目前相關公司包括隆鑫通用(603766)、德奧通航(002260)、新安股份(600596)等，並留意大疆何時掛牌。

2016年將會是農業無人機發展的起飛元年，未來隨著行業技術標準的規範和國家扶持政策的出台，市場將榮景可期。