明明太陽能產業基本面沒變，股價卻盤整近月，到底股價何時才能再發動一波強烈攻勢呢？多位法人直指第3季，建議目前正是便宜買進良機！

高油價、各國積極發展替代能源、環保法令要求等耳熟能詳的基本面利多，並沒有改變，國際電子基金經理人陳孝安指出，太陽能產業年複合成長率高達30%以上，需求趨勢向上確立，目前的問題是出在供給面。

2007年底前供給吃緊

因為半導體與太陽光電都是以多晶矽（Si）為上游原料，目前半導體景氣已進入下一個趨勢向上波段，半導體占矽材料需求三分之二，原料價格又是太陽能的4倍（因半導體要求的品質與純度皆高於太陽能光電）下，預期半導體廠商將搶走大部分的原料。

沒有原料，就無法擴產，也就不必談獲利，這是近期廠商非常憂慮的問題。因此，國內太陽能電池大廠茂迪（6244）、益通（3452）都積極尋找料源，茂迪跟多晶矽材料供應商美國MEMC簽約，而益通跟日本MSK簽約，來確保材料供貨無缺。即使如此，產能是否順利開出？國際大廠是否依約供貨？以及矽材料大廠產能未來開出情況等，都有不小變數。

元大新主流基金經理吳祚吉預期，2007年底前供給吃緊狀況不變，2008年供給是否大量開出則須觀察，換句話說，2007年底前太陽能產業透明度高，每股稅後EPS表現與法人預估不會差太多，獲利的延續力受到肯定。

茂迪、益通最被看好

至於股價會不會如2005年般大幅飆漲？這得視市場給太陽能產業與公司的評價（Valuation）而定。建華金控研究員李承翰指出，油價高低是影響太陽能股價短線表現的重要因素，但拉長時間來看，產業變化與公司本身的競爭力就是評價的重點。

依據多位法人觀察，太陽能產業已出現上游往下游走的趨勢，中下游廠商茂迪、益通目前的優勢地位雖無虞，但何時受到威脅，就是大家關心的重點。

陳孝安指出，茂迪與益通營運規模雖小，但技術已與歐洲相當，也僅落後日本一點點，由於太陽能電池價格的轉換效率提高1%，價格可增加6.7%，這代表茂迪與益通的價格競爭力可與國際大廠媲美，這也是市場給予高評價的原因。

尤其，茂迪為了確保產業地位與競爭力，朝上游發展，購進多晶長晶爐（Ingot）、線切機（Wafer）等，生產線也由電池向上游擴張。吳祚吉就認為，茂迪採下游往上游走，可維持 2～3年的優勢，對毛利率的提升也有正面的幫助。

益通的擴產進度落後茂迪約1年半，是法人認為茂迪表現優於益通的原因，至於生產晶棒的中美晶（5483）、合晶（6182）營收有一半多的比重來自半導體，並非純太陽能股，加上透明度不高，中美晶擴產幅度不如市場預期等因素，法人著墨較少。

第3季新產能、油價、除權3利多匯聚

茂迪與益通的營收、獲利逐月攀高，甚被法人看好，目標價都上看千元，至於何時是買進良機？法人認為，第3季茂迪將有新產能開出，油價旺季來臨，且又預計在9～10月除權息，3項利多齊聚，第3季漲聲可期。也就是說，目前股價雖然盤整，但是相對進場點，若出現負面聲音打壓股價，更是買進良機。

不過，陳孝安與吳祚吉都提醒投資人，目前至2007年上半年的產業能見度與確定度都沒有太大問題，2007年下半年開始要注意2008年矽產能開出情況。如果產能大量開出，慘烈殺價競爭發生，廠商的獲利是否能維持，以及成長動能的持續性就會是個問號，太陽能股的評價就可能被下調，自然不利股價表現。