聯電轉投資向來犀利，聯家軍也一直是IC設計業中最重要的族群。如今，一代軍早已卓然成形，新的二代軍逐漸躍上台面，並加緊進行矽智財整合及策略結盟，而二代軍除有曹興誠在背後運籌帷幄，宣明智、洪嘉聰則是站在台前的操盤人。

八月六日，屬於聯家軍的晶片設計公司聯傑掛牌上市，聯電榮譽副董事長宣明智親自站台，力挺新成員。不受近來大盤重挫的影響，五十六元掛牌後，一路衝高，最後以一四○元作收，漲幅達一．五倍，「聯家軍」的招牌依然虎虎生風。

但是，在這樁上市案的背後，也象徵著「一代聯家軍」的風光謝幕。

一九九六年成立的聯傑，從事乙太網路晶片的設計，與聯發科、聯詠、聯陽、智原、聯笙都是當年自聯電獨立的成員之一，這群台灣晶片設計業的先驅，稱之為「一代聯家軍」。

九九年開始，智原、聯詠、聯發科、聯陽陸續上市，除這兩年尚在虧損的聯笙外，聯傑是最後一家上市的公司。

「一代軍」個個都有輝煌的戰果。智原、聯發科曾坐上股王寶座，就連九八年成立的「一．五代軍」原相，也在今年戴上股王桂冠；聯詠則是在LCD驅動晶片市場獨霸一方。這些紀錄，讓「聯家軍」這塊黃金招牌，閃耀於台灣半導體業。

「一代軍」加上原相與盛群，去年營業額合計近新台幣一千億元。根據工研院產業經濟與趨勢研究中心（IEK）統計，○六年台灣晶片設計業產值為三二○○億元，這群勢力強大的「聯家軍」，已達整體比重的三成一，聯發科、聯詠更盤踞台灣晶片設計公司前兩名。「聯電出身的晶片設計公司，現在已撐起半邊天。」聯發科董事長蔡明介有感而發地指出。

一代軍漸行漸遠 曹成立創投  扶植小金雞

當年，曹興誠精心培養的「一代軍」，成為聯電集團旗下的「小金雞」。但是，歷經十年變化，蔡明介領軍的聯發科，與系出聯電的同門師兄弟已經越走越遠。聯電對聯發科的持股，已低於一．五％。「聯發軍」不斷厚實家族的實力，也帶給原來的「聯家軍」不小威脅。近日股市大跌，市場認同聯發科家族，聯發科與揚智也是最早止跌的個股，反而是聯陽、聯傑的跌幅相對較大。

然而，曹興誠的策略一向靈活，對於用轉投資晶片設計公司，填滿聯電產能更是情有獨鍾，試圖打造虛擬IDM（整合元件製造廠）。因此，當老大哥「聯發科」漸行漸遠後，對第二代小金雞的布局，業界認為，「未來聯家軍能否繼續開花結果，就看這兩年如何整併。」

或許，曹興誠也聽到這建議，於是欽定宣明智掌舵，成為「二代軍」的頭號軍師，擔任矽統、智原、聯日半導體的董事長，尤其是智原，掌控各家小金雞的矽智財（SIP），是一統「二代軍」的關鍵。另外，由曹興誠掌控的宏誠、真宏與弘鼎三家投資公司，資本額共計達新台幣一二○億元，扮演銀彈角色，給「二代軍」充分的財務支援。

打開聯電○六年財報，聯電百分百持有的宏誠創投，羅列高達八十二家的被投資公司。雖然多數還是虧損，但是業界估計，至少有四家將出現獲利，瑞銘、科統、聯盛與晶瀚都可望轉虧為盈，成為第二代的「小金雞」。

差別１  產品線 打一代軍  二代軍繞道行

但是，二代軍的發展環境，比起一代軍要嚴苛許多，「二代軍被要求跟一代軍做不一樣的產品。」科統主管私下表示，若加計在聯電內部的養成時期，一代軍已經操兵近二十年，個個都已身懷絕技，跟他們硬拚沒有好處，「所以聯電高層希望我們避開他們，找到自己的藍海。」

一代軍的老大哥中，聯發科專注在DVD、手機與數位電視；聯詠為TFT驅動晶片；智原以設計委外服務為主；聯陽設計鍵盤控制晶片；聯傑站穩乙太網路的寬頻通訊市場；原相與盛群，則是以CMOS影像感應晶片與微控制器為主。大家各擅勝場，互不侵犯。四隻小金雞要超越老大哥，就必須繞道而行…

日前，在宣明智與洪嘉聰的運籌帷幄下，將聯盛與詠發合併。詠發，曾經是二代聯家軍的明日之星，專注在行動電視晶片的開發。但因為開發成本過高，市場遲未起飛，猶在賠錢狀態，去年虧損八千多萬元。業界揣測，這樁合併案，是為解救詠發而來。

也是從矽統獨立出來的晶瀚，則是開發HDMI（高解析度多媒體介面）與電源管理晶片。HDMI晶片用在許多家電上，液晶電視、DVD播放機、數位錄影機等都需要它。○三年成立，今年初開始，產品陸續量產，且簽下聲寶、TCL與海爾等大客戶後，終於可望轉虧為盈。

另外，○四年成立的瑞銘，由前聯發科手機晶片研發主管劉上杰，與宏誠創投以及智融旗下的龍一創投合作，鎖定PHS與GSM手機基頻晶片。初期，以生產PHS晶片為主，凌陽為最大的競爭對手，目前已經攻進中國大陸市場，外界預估，今年也可望轉虧為盈。

差別２  出身 事業部獨立  半數靠創投

九五年開始，原本以IDM為主的聯電，轉型專注晶圓代工，因此將多媒體、消費性、電腦周邊、記憶體事業部門陸續獨立，成立聯發科、聯詠、聯陽與聯笙等晶片設計公司，另外還包括聯電技術支援單位衍生成智原、與國外技術團隊合作成立原相，以及由合泰晶片部門獨立的盛群。

當時，在聯電掌管產品設計大權的蔡明介，便跟隨著各產品部門離開聯電。初期，蔡明介擔任聯發科、聯詠、智原、聯笙、原相等公司董事長，聯陽則是由宣明智掌控。根據老聯電人的轉述，一代聯家軍中，因蔡明介握有多家公司，宣明智只掌握一家，還一度引起宣明智不悅。

一代軍中，當年聯陽因試圖開發中央處理器，和早期的聯發科相比，獲得聯電最多的資源與照顧，但因無法突破專利問題，最後未能有所斬獲。反而，當時未受到重視的聯發科，在蔡明介充分授權當時的總經理卓志哲發揮下，異軍突起，○一年上市後，蔡明介才將大部分精力投入，進而辭去其他聯家軍的董座職位。

至於二代聯家軍，則是在二○○○年後誕生，一部分是從一代軍獨立；另一部分則是聯電體系的創投，在外尋找團隊的投資案。

以四隻小金雞為例，科統分割自聯陽，聯盛、晶瀚則是從矽統獨立出。聯電入主矽統後，派宣明智擔任董事長，宣明智要求矽統單純化，於是將許多部門獨立。除前述兩家外，還包括繪展、圖誠等當時的明日之星。獨立出去後，宏誠、真宏等聯電創投再挹注資金，進駐董事會，不管日常營運，只負責管財務狀況。

另外一個派系，則是聯電旗下創投自行尋找的標的，詠發就是一例。長期與聯電旗下創投合作的外資券商表示，負責操盤的洪嘉聰、鄭敦謙等人，只看未來三到五年有前景的公司，審查投資案的動作快速，曾經最快三天，就可以決定一個案子，「他們就像兀鷹，見到獵物絕不手軟。」

這位外資主管分析，聯電旗下的創投，擁有聯電體系寬廣的關係網路，對於不懂的技術，可以隨時請益技術高手，加以審查。投資後，又可以調派好手進駐，甚至還可以自己培養技術團隊。「對於有前景的公司，如果現有團隊做不好，他們才會派遣董事長，或是主力幹部進去整頓。」…

今年農曆年過後，聯電榮譽董事長曹興誠卸下智原董事長，由宣明智接手。這步棋，在當時或許不易觀察，但是，現在是越來越清楚…

雖然宣明智是操盤手，但是別忘了，今年曹興誠悄悄卸下宏誠創投董事長，改任董事，由子弟兵洪嘉聰擔任董事長。但是，龐大的聯家軍體系，都是經由宏誠等投資公司轉投資而來。而且，曹興誠還是群力、群策、協力與逐鹿等四大投資公司的董事長。他擁有的權力，在背後下的指導棋，絕對不容忽視。

（本文轉載自《今周刊》557期，更多精采文章請見《今周刊》）