盛宴過後的中國經濟危局

8月8日世界奧運會在北京開幕，對於中國政府來說，這是一次中國國力的空前展現，但對中國民眾和外商來說，實在沒有慶祝的心情。大陸股市從歷史高點腰斬，上億股民損失慘重；房價從今年初以來平均下跌2到5成，部分投資人欠下巨額貸款；此外，人民幣3年升值2成多，加上年初以來實施的《勞動合同法》，已經讓全中國3成的出口型企業面臨倒閉。1997年以來，中國經濟每年維持10％的高增長，成為世界經濟奇蹟，但今年情勢開始逆轉，北京奧運會不會成為中國經濟由盛轉衰的分水嶺？現在，中國經濟衰退和北京奧運同樣受到世人關注。

中國政府為了這次北京奧運，真的是不計血本。

奧運開幕前，在北京、天津等地，有一百多個地點部署了火炮、火箭發射台和飛機，這些裝備不是用來防範恐怖分子的空中攻擊，而是氣象單位用來阻止下雨的工具。

北京連續九年乾旱，但今年完工的「南水北調」一期工程引入三億噸水，支援奧運的水舞表演、花園綠化和奧運村用水，只是要價不便宜，一噸水成本高達二元（人民幣，下同）。總計中國政府為了這次北京奧運，至少已經投資四二○億美元，相當於三條台灣高鐵的造價。

當大陸舉國都在關注北京奧運新聞時，七月十四日的《北京晚報》，一則三百多字的小評論（偷肉媽媽羞辱了誰？）卻同樣引起中國民眾的關注。這篇評論提到：河南鄭州市有一位母親，在超市偷了價值兩百多元的肉，被店員發現扭送警方，而她偷肉是因為孩子已經兩個月沒吃過肉了。報導沒有提到這位母親的名字，據說當地警察也沒有關押她。

通膨和北京奧運一樣受到中國民眾重視，只是通膨不會在八月二十四日奧運閉幕後就結束。

■警訊一通膨嚴重，短期難以解決

一九九七年，中國出現一九八九年以來最低的通膨率二．八％，之後，通膨率不斷下降，○二年甚至出現負○．八％的通膨率，之前，中國政府擔心的都是通貨緊縮，想的是如何鼓勵民眾消費，但到了○七年十月，卻突然出現十年來最高的六．五％通膨率。

當時，由於中國股市剛創下歷史高點，房市也達到○五年以來的新高，突然而至的通膨並未引起中國民眾太多的關注。但隨著今年以來股市腰斬、房市下挫二至五成，通膨的痛才越來越強烈。

中國通膨在四月達到八．五％的新高，然後逐月下降，五月是七．七％，六月是七．一％；中國學者透露，七月會降到六．五％，但是這些數字並不能反映中國通膨真實情況。

首先，中國政府一直凍漲油價長達八個月，直到六月二十日才首度將每公升汽油價格提升一元，但距離國際油價仍有三到四元的差價。估計中國政府今年光是財政補貼就高達一千八百億元，約占ＧＤＰ的一％，未來的補貼不一定能持續。

其次，中國通膨的形成主因並非高油價，而是因為巨額的外匯儲備。由於美國持續降息，中美存款利差擴大，造成國際熱錢湧入中國，這一趨勢在○七年後變得更明顯，今年上半年，新增外匯儲備扣掉外商直接投資和貿易順差後，有六六二億美元的其他項目資金流入中國，這筆熱錢進一步推升人民幣升值。

中國政府不斷提高銀行存款準備率，目前已達到一七．五％的高水位；另外，即使企業普遍欠缺資金，中國政府在奧運前也只承諾銀行下半年可以增加五％的貸款，這兩項政策可以顯示目前的通膨有多嚴重。

出口占中國ＧＤＰ的比重已經高達四○．五％，因此，中國出口一旦減緩，中國的經濟成長也將減速。

瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬最近到東莞，他坐著車子在廠區繞了十五分鐘，就看到五家企業在門口擺放桌子，發放員工遣散費。

■警訊二出口劇降，衝擊經濟成長率

去年年中以來，東莞已有上千家台商關廠，而東莞只是整個中國出口崩盤的一個縮影。據瑞士信貸的抽樣調查，約四成的廣東出口型企業將在三年內關廠，而廣東占中國出口總金額的三分之一。

屋漏偏逢連夜雨，廣東省從今年開始又實施「工資倍增計畫」，預計未來五年內，每年替勞工加薪一四％；如此一來，到二○一二年時，廣東平均年工資將由二．九萬元增加到五．六萬元，廣州的平均年工資更會漲到七萬元。

影響出口前景的「採購經理指數」（ＰＭＩ）七月也降到五二以下，這是自○五年這項調查啟動後，第二低的數字。

情勢演變至此，連中國官員都無法再忽視，包括國家主席胡錦濤、總理溫家寶和多位副總理自六月以來，已經分別視察過廣東、浙江、江蘇的出口企業。中國商務部官員也公開表示，六．五元人民幣兌換一美元的匯率，將是影響中國出口型企業存亡的關鍵點...

（本文轉載自《今周刊》608期，更多精采文章請見《今周刊》）