基金投資　贏家性格全剖析

投資是很個人化的一門學問，絕無標準答案。基金投資也要從了解自己做起，掌握你的投資性格、風險承受度、財務狀況等「個人基金投資力」，了解你的投資類型和操作方式，才能知己知市，戰績輝煌。

金融海嘯橫掃全球，國內投資人也傷痕累累，在這個世紀金融災難下，基金投資界獲取的最大教訓之一，莫過於對「個人基金投資力」的重視。可別小看這一張簡單的表格，它不僅融合諾貝爾經濟學獎得主馬可維茲（Harry Markowitz）的理論，也蘊含著《孫子兵法》的古老智慧。

基金投資人應該都有類似經驗，申購前，銀行或投信投顧公司會要求填寫「投資適性分析」的問卷，除了學歷、收入、年齡等基本資料外，也會問你「可接受的價格波動幅度」等問題。

這正是業者透過量化方式，在計算你的「個人基金投資力」，檢視項目通常包括投資性格、風險承受度與財務狀況三類要素。

渣打私人銀行消費金融處業務部總經理溫明芬表示，「個人基金投資力」強調理財要從了解自己做起，畢竟投資是很個人化的一門學問，絕無標準答案。馬可維茲的「現代投資組合理論」就強調，與其像擲筊般猜測市場高低點在哪裡，不如利用資產配置來提高報酬率，這是把「個人基金投資力」與報酬率相結合的典範之一。

馬可維茲認為，投資人可按照自身的風險承受度，把資產分配到績效呈現「負相關」的不同投資標的上，並且定期檢視；而風險承受度正是「個人基金投資力」的三大構成要素之一。

《孫子兵法》（軍形篇）也說：「善守者藏於九地之下，善攻者動於九天之上。故能自保而全勝也。」這善守者，好似低風險承受度者，明白自己難以忍受價格大幅起落，只好藏在深不可測的地下，透過低波動的商品，達到低報酬的目標。

如何知道自己的基金投資力？台北富邦銀行金融服務總處資深副總黃以孟表示，投資人可利用簡單的問題自我測驗，例如問自己第一次到賭城會選哪種遊戲？投資標的一年內跌五成會有何種反應？

麻鷹型投資人／愛波段操作，承受波動力高

根據投資性格的劃分，我們把總分落在十七到二十分的，稱為「麻鷹型投資人」。麻鷹體型中等、目光銳利，捕魚時先在海面盤旋，發現獵物後立刻飛入海中，雙爪緊抓魚兒，然後奮力振翅高飛，回巢享用鮮美成果。

麻鷹型投資人習慣波段操作，懂得研判景氣動向與買賣的高低時點，熟悉經濟指標與各類型基金商品，通常採單筆扣款。根據投信投顧公會去年底執行的基金投資行為調查，這類人士約占二五．五％。

黃以孟表示，麻鷹型承受價格波動的能力較高，可投資能源、資源、礦業、單一新興國家等標的；不過，因為具備金融專業，容易過度自信，堅持大跌時就應該大買，忽略市場可能繼續走低，以致出現更大虧損。

麻鷹型投資人另一個常犯的毛病為，誤判事件發生的機率。理論上，銅板不論丟幾次，出現正面與反面的機率都只有一半，不會因為連丟五次都出現正面，下次出現反面的機率就比較高。然而，麻鷹型投資人個性積極，難免會想「市場已經這麼壞了，或已經壞這麼久了，總該反彈吧！」但這就如同擲銅板，市況轉好或轉壞的機率其實各占一半。

總分落在十三到十六分，我們稱為「公雞型投資人」。金融專業度比「麻鷹型投資人」低，但因講究紀律性投資，例如嚴設停損或停利點、空頭籠罩下定期定額不停扣等等，因而避免掉追高殺低的窘境。

公雞型投資人／講紀律投資，可免追高殺低

寶來投信總經理劉宗聖表示，「公雞型投資人」設定投資目標後，可能單筆、定期定額，或定期不定額交互運用扣款，目前基金公司的平台已發展到可日日扣款，也可事先設定，當基金配息的現金累積到一定部位後，可自動匯往其他銀行戶頭或轉投資其他基金。

從投信投顧公會統計估算，「公雞型投資人」約占二四．六％。劉宗聖提醒，公雞型雖然可以在電腦輔助下落實紀律性投資，克服人性弱點，但市場趨勢會改變，建議至少每月或每季主動檢視一次投資組合。

此外，紀律性投資若不能搭配資產分散的投資操作，亦即馬可維茲講的，投資標的彼此間最好「低度相關」或「負相關」，如此當台股跌跌不休時，手上滿抱台股基金的人，就算各種策略用盡，也因標的全是台股，結局還是以跌收場。

至於總分在九到十二分的人，我們稱為「山羊型投資人」，約占基金人口三二．八％，講究落袋為安與汰弱留強，採定期定額扣款但絕不長抱，如同新疆山羊在天然放牧下，隨四季變化逐水草而居

（本文轉載自《今周刊》703期，更多精采文章請見《今周刊》）