台股低點已到  仍須留意金融、傳產股中期回檔壓力

大盤短線止跌後，台股重點仍是大選題材。在政府護盤決心帶動下，指數有機會站回年線八五七○點，而政策作多的新「馬友友概念股」將轉換到具獲利基本面的電子族群，其中又以宏達電為代表。

歐美債務問題衝擊投資人信心，八月以來，全球股市面臨重大修正，台股也難置身事外，下跌一度超過千點。這波下殺由歐洲點火，美國助燃，烽火蔓延全世界。但理性分析，美國最大癥結在經濟面與失業率，赤字問題早在越戰時期就出現，已是老問題。反觀今年台灣國內生產毛額（ＧＤＰ）成長可望有五％水準，表現相當不錯；加上部分電子股業績持續成長，顯示台股仍在軌道上，沒有道理再重挫下去。

就過去台股歷史來看，一年中指數震盪超過兩千點的經驗非常少。特別是明年初適逢總統大選，政府護盤決心更強，指數波動不可能像二○○八年那樣，高低超過五千點。因此判斷這波修正低點已到，大盤不易再破新低，否則執政黨將會選得較辛苦。

以目前台股年線約在八五七○點估計，選前政府必須讓指數重回這個位置。因為年線代表過去一年市場平均持有成本，如果指數在年線之下，意味這一年投資人幾乎都賠錢，對接下來選舉情勢不利。因此不論就經濟或大選角度考量，指數反彈目標初步估計至少要站上年線才合理。

進一步分析政府護盤動作，八月九日，台股開盤即大跌二九一點，盤中最低來到七一四八點，收盤卻在七四九三點，最後僅小跌五十九點。這是重挫以來政府資金首次進場，金融、汽車、水泥、中概族群率先翻紅，大盤留下一條長下影線。

搶反彈行情  不妨加碼電子股

接下來兩天政府資金又發威，台股分別大漲二四三點及小跌十七點。連續三日進場，顯示政府護盤絕不是一、兩次動作而已。也因為市場預期政府將進場護盤，不少投資人乾脆搶在此之前「預先卡位」，準備搭上資金順風車。

其實在經濟基本面不差、政府撐盤做後盾的情況下，我在八月九日當天，就將持股由三成加碼至七成；加碼族群以電子股為主。有人會問，為什麼看好大選題材，卻選擇在指數低檔布局電子股、而非金融或傳產族群？

投資人可觀察一下，金融、傳產股從三月起漲到現在，漲了快半年，以目前價位來看不算便宜。如果靠金融股拉抬選前的指數，十月到十一月間應該先回檔整理，到十二月下旬的選前倒數階段，才能再攻一波。但即使如此，金融、傳產股也不見得能突破前波高點。

除了漲多，金融、傳產族群融資餘額明顯攀升，籌碼混亂，對後勢表現不利。而且八月底企業將公布半年報，部分漲多個股股價可能趁機修正。

特別是只有題材、而無實質業績的傳產股，在投資價值判斷下，本益比將有下調空間。因此，最慢十月之後，非電子族群將進入中期整理，手中持股過高的投資人，最好提高警覺。

相較下，這波電子股跌勢慘重，基本面佳卻遭錯殺的個股不在少數，等到半年報數字揭曉，市場一定會還其公道。像無塵室設備大廠漢唐，前七月營收年增近二成，基本面沒有任何衰退現象，近一個月股價卻跌跌不休，就是被錯殺的代表；還有ＬＥＤ設備廠久元，七月營收回升，股價卻一路下跌，也是被市場壓抑的個股。

電子選前發威  宏達電為指標

由於選前政府必須持續作多，而要凝聚市場信心的關鍵，就在擁有基本面、價值被低估的好股必須展開攻勢，才能使人氣回溫、帶動多頭走勢，如此也才符合選前政策方向。

換句話說，接下來政策作多的「馬友友概念股」將改頭換面，而最具代表性的股票

（本文轉載自《今周刊》765期，更多精采文章請見《今周刊》）