木神原英資眼中的世界經濟新版圖

歐債情況究竟有多嚴重？美國經濟多久才能恢復成長？亞洲國家又該如何自保？愈是動亂的年代，愈是需要大師指引明確方向。《今周刊》再次邀請「日圓先生」木神原英資來台參與論壇，為投資人解除心中疑惑，找出未來全球的成長動力。

編按：五月二十三日，「日圓先生」木神原英資第二度應《今周刊》邀請來台，參與由南山人壽共同主辦、元大金控協辦的「二○一二全球菁英論壇」。除了針對「尋找全球經濟成長新動力」主題發表演說，也與《今周刊》發行人謝金河、南山人壽副董事長杜英宗以及中華經濟研究院院長吳中書等，共同討論全球經濟趨勢與展望。

猶記去年四月木神原英資首次來台參與《今周刊》論壇時，全球多數股市處在上升趨勢中，他卻一針見血地指出，投資人今年最重要的功課是「找賣點」。果然到了八月，全球股市即發生了一場慘烈股災。

今年此時，全球籠罩在歐債問題的烏雲之下，一片難解的低迷氣氛，在此「亂市」之中，木神原英資獨到的見解更顯彌足珍貴；而他也在滿場的聽眾面前，細細拆解全球經濟結構的未來樣貌。

我想可以說，現在，全球正同時步入衰退！」木神原英資明確地為全球經濟下了一個注解。
他從目前最受世人關注的歐洲問題開始闡述，表示雖然歐洲央行已大力注資，試圖解救深受債務所困的歐洲國家，但從近期發展來看，顯然歐盟彼此之間的共識有待協調。

「要說歐洲危機解除，根本還早得很！」他提到，法國新上任的總統歐蘭德（Franois Hollande），重視提振經濟成長，與德國總理梅克爾（Angela Merkel）首要主張的預算緊縮政策大相逕庭，再加上希臘可能拒絕撙節支出，使得這場風暴將進一步擴展到西班牙、義大利、葡萄牙等國，「情況恐怕愈來愈嚴重，至少到目前為止，我沒看到歐債可能立即解決的跡象。」

歐債困境短期無解 美國也步上日本後塵

顯然，雖然關於歐債危機的消息一日數變，但在木神原英資眼中，解決之道很單純，終究必須解開歐元區的矛盾根源──缺乏一致的財政決策；只要各國的財政考量仍從私利出發，而不考慮其他國家所需，那麼，歐債問題就難有具體解決之道。

談到美國經濟，木神原英資維持悲觀態度，「美國已經步上日本後塵，走向『失落的十年』。」木神原英資強調，二○○八年雷曼兄弟風暴，所引發美國金融體系崩壞的局面，幾乎就和日本經濟泡沫化的劇本雷同。

他對比歷史，一九八○年代末期，日經指數一度衝上四萬點，日本國內房地產價格不斷飆高，一切到了九○年代初期泡沫破滅，從此進入了「等不到盡頭」的衰退期。

「美國的情況如出一轍，房地產、金融資產泡沫破滅，更糟的是，就連個人消費者也有很大的財務問題。」他強調，從政府、企業到個人都出現嚴重的資產負債表問題，「這種情況下，經濟要想強勁復甦談何容易。」

世界將痛苦兩年 啟動經濟結構大洗牌

他補充，「我不太喜歡這麼說，但很多人都認為這是『美國經濟日本化』的情況。」過去兩年，美國政府極力挽救頹勢，運用貨幣、財政擴張政策讓經濟看起來漸漸回到復甦軌道。偏偏，資產負債表問題並非在短時間內得以修復。他預期在經濟復甦步伐蹣跚的情況下，美國在半年內推出第三次量化寬鬆（ＱＥ３）的政策可能性已高於五○％。

從歐、美的悲觀預期出發，「日圓先生」對日圓匯率的後市看法感到樂觀。他指出，日本經濟表現同樣不盡理想，但近期日圓走勢卻頗為強勁，就他觀察，原因在於全球匯市目前氣氛像是在「挑選比較不醜的貨幣」，在歐元、美元資產難以揮去債務問題的情形下，相較問題沒那麼嚴重的日圓反而從中脫穎而出。

他認為，今年一美元兌日圓將在七十五至八十元之間移動，「美元不大可能太過強勢，畢竟經濟的復甦依然遲緩。」

整體而言，木神原英資在演講中大膽預言，今、明兩年，可能會是第二次世界大戰之後全球經濟表現最差的期間。

不過，在木神原英資看來，這無可避免的「痛苦兩年」，其實是全球經濟結構重新洗牌的開始，他所謂的重新洗牌，指的是「經濟強權將由西方轉到東方」。

（本文轉載自《今周刊》806期，更多精采文章請見《今周刊》）