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| 新興航運（2605） |
預期2006年及2007年獲利持續下滑：2004年及2005年由於受惠船舶處份利益，分別貢獻稅後EPS 1.6元及2.5元，同時配合2004年及2005年波羅的海運價指數仍處高檔，新興獲利達到高峰，惟2006年及2007年在運價下跌及缺乏處份利益的情況下，預期，每股稅後EPS將分別較上一年度衰退52％及18％。
現金股利將隨獲利衰退而下滑：以新興05年的高獲利評估，研究中心預期今年新興發放的每股現金股利將有5.1元的水準，現金殖利率高達15％，惟考量散裝航運景氣長期下滑趨勢及航商的獲利衰退趨勢，如此高的現金股利金額將僅是曇花一現，未來將不易見到類似情況，目前的高現金股利尚不構成長期買進的理由。
建議賣出：產業景氣趨勢表現不佳，產業又即將進入季節性淡季，獲利將明顯下滑，相較之下，股價則仍處相對高檔，建議投資人可以賣出持股。依照1.2倍股價淨值比計算，目標價為26.0元，相較於2006年02月17日收盤價33.3元，仍有2成左右的修正空間。
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