文．曾志翔

美國公布五月新增就業僅3.8萬人，低於預估值16萬人，導致美元指數大跌，亞幣全面升值，特別是公布當天日圓大升2.13％，黃金大升2.75％，意味著全球資金避險心態增強，也意味著美國經濟要支持其六月升息言論幾無可能，這是一則以喜、一則以悲，喜的是熱錢又來了，悲的是經濟並未明確好轉。

而這熱錢大多流向避險的日圓及黃金，並未顯著流入股市，這也難免，因為自五月中以來，國際股市的反彈都有一定的程度，縱使有熱錢資金，也大多先進入避險部位，期待熱錢的投資朋友可能要再等等，待盤勢拉回後，觀察熱錢是否進來。

台股自8000點以來漲幅已經六百點，外資期貨多單來到四萬七千口，很多人會誤認為外資回來，但經過計算，本波7999～8635點自外資轉賣為買後，總計買超台股現貨542億，自四月二十八日起跌到轉買之前賣超1232億，買超現貨增幅遠遠比不上期貨多單的增幅。

在這買超的542億，其中有373億買在8458點的年線之上，佔總體買超金額68.8％，亦即先前年線之下外資買了169億，指數漲了458點，但年線之上買了373億，指數卻只漲了177點，說明本波軋空力道已無力。外資現貨買不上去，期貨口數卻大增，期現貨不同步，這並非真正看多行情，相當可能是騙線誘多。總結來說，指數已進入壓力區，除非國際股市再向上噴出，否則拉回是合理預期。

長假前內資調節持股相當明顯，形成指數未跌中小型股先跌的態勢，有顧指數出個股的意味，本波先行領漲的生技股中裕(4147)及浩鼎(4174)已開始出現回檔走勢，當初指數自8000點起漲時，正是由這兩支生技龍頭領漲，當領漲的開始領跌，正表示內資逢高獲利下車以過節的意味濃厚。

這樣的結構再配合大盤指數，就像是去年十二月下半時，指數進入壓力區上不去，但個股卻早已陸續向下修正，正所謂無量不足以攻高，最終只能先回檔。