財報不確定性消除 作夢題材股竄出頭 精測打頭陣五新兵鼓漲

同產業第一家掛牌新股具有唯我獨尊的想像空間，在精測飆漲衝高帶動下，隆中、正瀚、高鐵、晶心科、樂美館等五檔別具特色的新股將有表現機會。

文．高志銘

近期美國升息雜音再起，市場資金轉為謹慎，不僅終止了亞幣連升的走勢，亞股也開始出現漲多回檔的修正。不過，以目前全球央行仍持續採取寬鬆的貨幣政策環境，美國想要獨自升息的機會不大，加上利率期貨市場預期年底前升息的機率仍低於五成，研判本波資金行情應尚未結束，這點從外資期貨未平倉多單已逼近八萬口新高就可得到最好的證明。

隨著八月營收及第二季財報已全數公佈完畢後，財報不確定因素正式消除，台股進入新一個財報空窗期，是非常有利資金派對續攤的條件，作夢題材股將再度躍居盤面的熱點。預期政策做多、新股掛牌、新品上市概念股，將有機會成為資金追捧的族群。

掛牌新股藉著籌碼集中的優勢，掛牌之前常有作價行情、掛牌之後又有蜜月行情，始終是多頭資金追逐的大熱門。尤其若是在台股中「第一家」、「頭號」掛牌股，因沒有同質性產業個股掛牌後本益比區間前例可供參考，加上未來營收獲利成長的想像空間，評價上往往是由市場自由心證，跟著感覺走，股價漲勢更為驚人，準股后精測(6510)就是最好的例子。

新股+頭號評價無上限

在目前已送件申請或即將掛牌公司中，以手機遊戲平台的隆中(6542)、生產植物生長調節劑及肥料的正瀚(6534)、高速鐵路系統的高鐵(2633)、矽智財(IP)供應商晶心科(6533)以及美術製作的樂美館(4802)等最具有「頭號股」特性，未來配合各自營運旺季時程，有望吸引資金的目光。

隆中為國內手機遊戲代理及遊戲聯運平台(二次發行)商，本身為聯運通路發行(Pubgame)，旗下晶綺則為獨家代理發行商(Game Dreamer)，聯合營運的目的是在延長產品生命周期。公司利用大數據分析，鎖定特定族群做精準行銷，掌握長尾經濟效應，客戶黏著度比其他公司要來的高，邊際營收貢獻也相對較為顯著。提供合作夥伴一個整合行銷、營運、客服及金流的雲端服務平台，協助合作廠商可以快速進入台港澳及東南亞等亞太區域市場。

相較於同業，公司強調自家的評測及商務部門，一個月可評測逾300款手遊，再從此挑選十～十五款的產品進入二次評測，並利用自製開發的後台系統的工具，可精準追蹤付費人數、在線人數等數據分析平台，幫助作出正確的決策。

受惠「有殺氣童話」及「率土之濱」在台、港、澳熱銷，加上進軍英語系市場獲得不錯迴響，上半年營收年增79.58％，稅後純益7526萬元，較去年同期轉虧為盈，ＥＰＳ2.91元。今年預計推出六十～七十款遊戲，除了經營亞太市場外，也嘗試進入北美及印尼市場，目前遊戲發行涵蓋區域已超過十多區。

全球大廠研發中心 正瀚身價三級跳

將成為農業科技事業類公司申請上市首例的正瀚，主要從事植物生長調節劑與肥料，產品均外銷美國市場，用在黃豆及玉米等農產品。合作夥伴為全球前三大農業營養物質的零售供應商Agrium，2015年營收為148億美元，在美國市佔率約25％，全球掌握1400家零售機構。

正瀚與Agrium關係極為密切，2015年營收有78％來自Agrium，產品在北美地區也交由Agrium銷售，本身負責前端產品設計，甚至Agrium子公司Loveland及Tenfold也分別投資其25％及5％股權，基本上已經可把正瀚視為Agrium在台負責研發的孫公司。

由於正瀚所有產品配方皆有專利，類似生技中的新藥公司，享有較高的毛利率，上半年累計毛利率達84.99％。由於產品效果獲得北美農民的認同與採用，加上Agrium積極行銷推廣，上半年營收年增38.36％，稅後純益年增21.3％，ＥＰＳ8.88元。未來將與Agrium共同攜手進軍澳洲、拉丁美洲及加拿大等市場，增添營運長期成長動能。

大到不能倒 高鐵浴火重生

一度瀕臨破產的高鐵，是國內唯一的高速鐵路系統，2015年總載客數達5056萬人次、年增5.3％，實際營收達398億元、年增3.35％。為了配合完成財改方案，2015年營收部分包含法定優待票短收差額收入121億、終止站區開發合約返還站區地上權折減回饋金利益226.1億元及特別股補償金費用151.6億元等，經一次性利益及費用入帳後，全年營收增加至519億元，稅後純益208.7億元、年增277％。

另在打消先前虧損、減資六成後，股本由651億元降至290億元，帶動ＥＰＳ飆升至7.19元，今年則再增資300億元，引進包含兆豐銀、第一銀等六家官股銀行及交通部、航發會等完成私募，總股本達到560億元，其中泛公股約占64％，股權仍相當集中。今年宣布首次配息，現金股利0.65元，預計九月八日發放。就營運面來看，今年載運旅客日均量已來到15.3萬人，較去年成長逾10％，上半年營收200.45億元、年增0.54％，稅後純益22.21億元，ＥＰＳ為0.4元。

樂美館迎ＶＲ商機成長動能

樂美館(4802)為手機遊戲廠樂陞(3662)旗下子公司，為國內首家專業美術製作公司，主要從事遊戲美術物件製作服務及美術開發設計外包專案，美術製作服務占比達100％。公司位處數位遊戲產業的上游，產品應用包括遊戲機平台遊戲(Console game)、電腦平台線上遊戲(Online game)及行動遊戲之美術製作，服務客戶範圍涵蓋全球，目前全球遊戲排名前25％的發行商都是樂美館客戶。

受惠全球遊戲美術製作需求激增，樂美館2015年ＥＰＳ達5.92元，創下歷史新高，較前一年2.9元倍數成長。2016年營運維持成長趨勢，上半年營收2.79億元、年增6.6％，稅後純益0.54億元、年增23％，ＥＰＳ2.66元。公司已在台北設立分公司，目標三年內在台北、高雄兩地徵才五百人，積極與大專院校合作，持續人才培育計畫，以拉高成長幅度，並因應虛擬實境(VR)等商機爆發帶來的機會。

晶心科擁物聯網發展核心

晶心科為國內唯一的處理器(CPU)矽智財供應商，手機晶片廠聯發科(2454)不僅是大股東，同時也是最大客戶，營收占比高達30～40％。公司持續在三十二位元嵌入式處理器矽智財擴大市占率，截至去年底累計簽約客戶數已超過130家，累計有逾十四億顆晶片採用晶心科矽智財。目前國內ＩＣ設計業者，除了聯發科的物聯網平台已採用晶心科的N9核心外，聯陽(3014)、原相(3227)的物聯網相關晶片也都有採用。

另在國際大廠方面，三星智慧型手機及平板的觸控ＩＣ已開始採用晶心科矽智財，日本系統大廠的28奈米網路晶片也採用晶心科矽智財。由於矽智財廠的營收主要來自於權利金及授權金收入，未來公司將朝提高權利金比重的目標努力，增加每月營收的穩定性。新產品布局上，預計推出最新輕薄、低功耗且高性能的三十二位元處理器矽智財，將可應用於車聯網及機器人所需的傳感器設備、智能儀表、生物識別等物聯網相關應用。(文未完)