文．曾志翔

一月中的時候談到油價補漲股中石化(1314)跟集盛(1455)，之前在我帶學員第一次操作這個產業的股票中，集盛從9.2元漲到12元，漲了30％，中石化也從10.1元漲到13元以上，同樣是漲30％，近期兩檔股價皆因漲多而整理，而當時構成這兩檔個股能夠大漲30％的背後關鍵因素，正是己內醯胺(CPL)的大漲。

現在CPL還是繼續大漲，為什麼？當時中石化、集盛股價分別為10元、9.2元，現在三月初，股價分別為12.7元、11.85元，這次為何又再一次的分析？因為油價這一個多月以來，呈現出來的是高檔震盪，在51～54美元間震盪不跌，這樣的背景構成中石化相關的產品如CPL的基本有效支撐。

歲修減產帶動 CPL報價上漲

再看圖三CPL，相信長期看我分析的朋友都很清楚，CPL就是紡織的上游原料，CPL漲愈多，對中石化或是集盛的獲利愈有幫助，可以看到報價不僅沒有漲多回檔，反而是一直繼續上漲。

在兩張CPL報價走勢圖中，可以很明顯看出，CPL的趨勢仍持續上漲中。再比照油價走勢圖，可以發現最近兩個月的油價，呈現出來的是高檔震盪，並沒有像之前一樣繼續大漲。可能有投資朋友會覺得奇怪，最近一個月油價在51～54美元之間震盪，也沒有漲，為什麼CPL的報價還是繼續上漲？

到底為何CPL報價卻能夠一直持續上漲？

集盛訂單排到四月 中石化受惠低價庫存利差

背後有兩個原因，一是中國大陸第一季沒有新產能開出，二是從春節開始，華人地區的塑化、石化廠開始進入歲修高峰期，日本、韓國則從三月開始陸續歲修，歲修表示廠商維護機器，減少產能，如果以往年歲修的狀況為例，進入此段期間，有的廠商產能會大幅降低，甚至有從100％的產能降到30％的情況，換言之，就是供給降低。

在供需關係中，供給減少或需求上來都有利於報價上漲；反之，如果需求減少供給增加，就不利報價上漲。因此當國際大廠進入歲修期，自然進一步構成CPL報價的繼續上漲有利支撐。所以更正確一點來說，這次CPL的漲勢，不是油價上漲所帶動，而是歲修減產所帶動，因此說是油價補漲股不算正確，這次應該說是報價上漲股。

接下來再看相關個股，以集盛為例，先前所了解的訂單狀況是排到二月，現在公司表示則是排到四月，接單狀況相當不錯。中石化則更令人期待，因為中石化是台灣唯一CPL生產製造廠，為全球前五大尼龍6原料製造供應商。

中石化也同為台灣兩大丙烯?(AN)生產製造廠之一，如果CPL只漲一段，集盛受惠會較中石化大，但現在CPL是從去年十二月初的1445美元，一直漲到現在2267美元，上漲了56.89％，因此中石化的低價庫存的利差受惠會較集盛更大。