從最富潛力的台灣希望產業中，仔細觀察財報變化，篩出最值得投資的生技股，對台灣有信心就從投資台股獲利開始。

文．馮泉富

自1999年以來，美國歷次升息循環台股都有雙位數的漲幅，但這回台股來到萬點大關前震盪，基於台股的歷史經驗，投資人一點也不敢大意，到底台灣經濟基本面展望是否值得萬點水平？國際上究竟還有沒有令人意外的黑天鵝？讓我們一一檢視相關數據，並且挑戰高難度的萬點高檔選股策略。

本次FED的升息，從先前的暗示到近期的明示，再到市場已形成共識之下，全球股市大部分以利空出盡來反映。其中，美國費城半導體指數再創歷史新高，台積電總市值達1690億美元，超越英特爾成為全球最大的純半導體廠，台灣加權指數則以碎步盤堅的方式挑戰萬點大關，誠如上周所言，諸多議題市場討論已久，影響金融市場的邊際效應已降低，FED升息當天，美國十年期公債是以大漲作收，殖利率明顯下滑。

升息利空暫時淡化 市場信心主導行情

未來真正的重點是升息的次數與間隔的時間。FED在會後聲明指出，美國通膨率(物價漲幅)正逐漸向2％的目標前進、加上就業機會增加、企業投資出現改善與海外風險降低，是支撐FED這次升息的主要因素。

十七位聯準會官員預計2017年底時聯邦基金利率中值為1.375％，這表示今年內還有兩次加息可能，並預計2018年底時聯邦基金利率中值為2.125％，意味著明年也會加息三次。到2019年底時的聯邦基金利率中值將達3％(再升息超過三碼)。

由於長期聯邦基金利率中值目標為3％，目前算是升息循環的初期。美國開始邁向貨幣政策正常化的軌道，一方面也代表通貨緊縮疑慮已消除，美國經濟明顯的穩定復甦中，並預期成長力道還會加溫。

根據華爾街對經濟學家的最新調訪顯示，十名受訪者中有將近七名預期Fed下次升息應在六月份。至於投資人最關心的「股市對升息之承受臨界點」，還需要更多的指標或足夠的數據來研判，目前暫時處於空窗期，由市場信心來主導。

景氣基本面仍是信心最大的來源

美國商務部公布二月經季調後的零售銷售額，月增0.1％至4739.9億美元，符合市場預期。與去年同期相比，二月零售銷售年增5.7％，遠超過通膨率的年增幅度。而一月零售銷售也從原先公布的月增0.4％，往上修正至月增0.6％，顯然，美國的內需經濟持續處於加溫狀態。

由全美200大企業執行長組成的企業圓桌會調查數據顯示，第一季CEO經濟展望指數(CEO Economic Outlook Index)較前一季增加19.1點觸及93.3點，為2014年第二季來的最高點，增幅也是2009年第四季以來之最(當年美國經濟甫脫離衰退泥淖)。這是針對執行長對營收成長、聘雇、資本支出的預期數據，代表大企業CEO看好美國的經濟擴張。

經濟部統計處公布的二月份外銷訂單表現亮眼，金額達到337.5億美元，年增率高達22％，優於預期，外銷訂單連續七個月正成長。七大主要接單貨品皆以二位數成長，例如行動裝置、筆電等資訊通信產品，年增23.9％；晶圓代工、晶片、DRAM等電子產品方面，年增15.4％；面板等精密儀器有三分之二訂單來自大陸，年增率更是高達55.1％；基本金屬、橡膠製品、機械產品年增都在20％以上，化學品則年增14.3％。

其中，資訊通信產品、電子產品接單額創下歷年新高(淡季不淡)，機械產品則為歷年第二。合計一～二月外銷訂單年增12.7％，經濟部統計處預期三月接單金額約在375～385億美元之間，年增率約2～5％之間，明顯呈現淡季不淡，反映在股市，上市櫃公司營收趨勢向上，股市下檔支撐轉強，即便量能不大，個股輪漲的時間將拉長。

台灣環境DNA 發展生技產業的極佳溫床

有一本「世界華人周刊」，曾有專文介紹台灣醫療技術。該文引用2012年美國國家地理頻道紀錄片《亞洲新視野之臺灣醫療奇蹟》，介紹臺灣醫療技術在國際間早已享有盛名，全球前200大醫院中，臺灣就占了十四家，僅次於美國及德國，排名全球第三，也是亞洲第一。

台灣之所以在醫療服務上執全球牛耳，是因為教育環境的影響，過去五十年各大醫學院的入學分數門檻幾乎都是前三志願，臺灣的醫學院，聚集了一群最聰明的人，最優秀的學生才能讀醫學系。且醫學系的學生必須接受七年的醫學教育，再經過四年住院醫師，以及專科醫師考試，才能成為合格的主治醫師。

另外，台灣的醫療機構使用的是世界最先進的醫療儀器，例如：電腦斷層掃描器、核磁共振儀及正子攝影技術來作癌症篩檢，冷凍消融、氬氦刀冷凍治療及影像導引放射治療癌症，並將每台數千萬美元的達文西機器人手術系統投入臨床應用。

舉近期的案例，台灣已引進歐美最先進的3D定位導航與機械手臂輔助脊椎微創手術系統「雷納生機械手臂」(Renaissance System)，台中光田綜合醫院已成功為近200名患者完成精密的脊椎手術治療，更將該系統靈活運用於灌骨水泥、骨骼切片等技術，用途越來越廣泛，並吸引東南亞國家來學習。

位於曼谷的拉瑪提波迪醫院(Ramathibodi Hospital)於2016年十二月完成泰國第一例，利用電腦導航結合機械手臂完成神經外科脊椎手術，而該院內三名頂尖脊椎手術小組就是到台中光田綜合醫院接受訓練的。

台灣也有十二項醫療技術，位居國際醫界翹楚，諸如唇顎裂修補成功率達100％、肝臟移植手術存活率全世界最佳、冠狀動脈心導管支架放置術成功率高達99％、全球最高階的640切電腦斷層掃描器台灣引進三台(目前全球僅二十台)、獨步全球的冷凍卵技術、近兩萬例人工關節置換臨床微創技術、亞洲人適用之關節材料、亞洲前三大骨髓資料庫、一萬多例的顯微重建手術、最先進眼科技術LASIK(層狀角膜內層重塑術)、牙醫特微創植牙手術、世界首例無疤痕腹腔鏡胃繞道手術等。

難怪中研院院士陳良博表示，台灣擁有最佳的人力素質，可以完整架構產業供應鏈，如果不發展生技產業真的很「笨」。台灣有健全的健保制度，有2300萬人口的DNA、RNA、血液、細胞、醣等資料可搜集，這個寶貴的人體資料庫，是發展生技產業最重要的資源。未來國際藥廠要研究亞洲人種的基因、疾病，台灣都將有最佳的條件成為合作聯盟的對象。(文未完)