文．翁偉捷

美股經歷過「川普洩密門」事件創下今年以來單日最重跌幅之後，目前又漸漸回到高點附近，這其實就是多頭行情的特色，無論是任何的利空消息來襲，只要與資金面沒有太大的關係，在急跌之後通常都會回到起跌點附近。

所以為什麼股市會說多頭的特色就是「緩漲急跌」，從美股再次得到印證。不過，美股的籌碼面仍然持續從大戶移轉到散戶手中，趨勢並沒有改變，現在仍在資金過剩的金融環境中。

※  美股要漲要跌全靠「風」向

股市「上漲靠錢堆，下跌隨風吹」，這其中所謂的「風」，指的就是消息面的影響，但消息面不是沒有根據的傳言或揣測，而是經過證實的訊息，比如上週的「川普洩密門」事件就只是對川普政府毫無根據的揣測，會有這樣的揣測，只是因為市場無法預測川普的行為所導致。

那什麼才是經過證實的訊息呢？比如未來可能因為縮表或升息政策造成市場資金緊縮，然後亞馬遜因為資金緊縮的壓力造成破產，或是伺服器部門重大虧損等，這樣的消息造成市場下跌的嚴重程度，可能遠高於單一未經證實的消息影響。

※   美股結構失衡 避險基金變身ETF

尤其現在能把美股指數撐在高檔的原因，就是：FAANG─臉書、蘋果、亞馬遜、網飛以及谷歌等五大權值股的強勢股價撐在高檔使然，當然只要其中之一發生問題，帶給指數的影響都將足以撼動金融市場信心，現在避險基金不交易其他標的，只死抱這五支標的，如果其中之一受到資金面影響造成重挫，則避險基金砍出後，市場當然會震撼，也有可能這就是全球股災的開始。不過，這只是個假設，一切都得看FED接下來縮表時程公布後，市場對於資金緊縮之後的反應而定。

※   台股籌碼優勢強過任何利空

對照台股結構，台股未來萬點將是常態，外資資金當然還是集中在權值股，指標股以台積電(2330)、鴻海(2317)為主，金融則是聚焦在中信金(2891)、元大金(2885)。

另外，中小型股在台股徘徊萬點的過程中同樣活蹦亂跳，顯示內資並不懼怕所謂的「萬點魔咒」，這與美股的結構上就有很大的區別，也足以讓台股維持人氣，畢竟台股到目前為止並未出現爆量的現象，籌碼還是集中在大戶手中，光是「籌碼集中」這個現象，就足以讓台股的萬點持續到至少第三季結束。

※   操作紀律vs.操作技術

所以，在多頭格局之中，記得看好支撐就可以，不用「假會」想去算出高點在哪裡，也不要去摸頭，多頭個股一大堆，不受第一季匯損影響的個股也很多，為何一定要「假會」去放空個股呢？

依筆者現在的看法，「操作紀律」比「操作技術」重要，大盤只要月線不破，強勢格局看法不變。至於在期貨的操作上，電子期強、金融期弱，指數空間不大；選擇權則可以利用現在盤勢隱含波動率偏低的情況，布局Buy Call + Buy Put雙邊突破策略因應即可！