文．鍾博仁

近期國際金融市場看起來好像平靜無波，實際上在貨幣、債券市場都出現了較大的波動，包括美元指數、美國十年期公債價格的走強等，美元的走弱代表市場認為FED在升息的次數可能會減少，顯示美國經濟似乎沒有過去想的那麼過熱。

美元這波的走弱常然就拖累了美國的金融股，把時間拉長些，弱勢貨幣伴隨而來的就是資金外流的副作用，當美股再創高，結構卻只集中在少數幾檔科技權值股時，指數已經失去反映市場實際狀況的功能，當真的有風險出現時，市場可能會過了好一陣子才發現權值股在跌，但其他股票早就已經跌翻！

資金選擇強勢市場

資金現在正在向歐洲、中國大陸市場流去，另外，新興市場也同樣持續受惠，目前雖然看起來沒有太明顯的變化，但是隨著美元指數持續走弱，會有更多的資金流到這些市場中，屆時，美股回檔修正，其他股市反而強勢的環境就可以預期。

當然，台股也在這波資金潮的受惠名單之中，再加上目前全球都還在低利率的環境，而台股股息殖利率平均在四％，優於世界各國，自然就會受到資金青睞！

台北股市近期呈現量縮價漲的格局，量縮的關鍵主要還是在於市場對於台股萬點以上戒心非常重，因此簡單來說，成交量萎縮就跟心理恐懼有很大的關係。

從客觀的技術面來觀察台股，量價關係是以量縮過高驚驚漲的方式不斷墊高底部，Ｋ線型態高點過高，支撐有守，籌碼面即使外資沒有大買，但也沒看到大幅調節，融資維持在低水位，均線多頭排列，幾乎以客觀的角度來看台股，多頭格局都沒有出現敗筆。

「電強金弱」是障眼法?!

再從結構來看，從今年以來，電子強、金融弱就是一個常態，不過，金融弱反映的是在新台幣第一季的匯損嚴重，讓人覺得奇怪的是，匯損難道只有金融股嗎？電子股匯損情況也不會好到哪裡去，為什麼只有壓金融股，而且是壓壽險族群？顯見控盤者還沒有要讓台股走噴出行情，請大家在規劃行情的時候想想現在的盤勢，現在大盤在金融沒有波段行情時就已經站穩萬點，若是接下來金融股開始出現補漲行情呢？那大盤指數會攻到哪？

現在金融指數落後大盤至少超過一○％以上，第二季新台幣如同之前預期，維持在穩定區間中來回，匯損壓力相對第一季大幅減輕，甚至在國際股市上，看到債券價格強彈，這對於第一季認列投資價值減損的壽險股來說是有利的，這些第一季被認列減損的金額就會被回沖回來，所以可預期第二季的壽險股財報將會出現驚人成長，配合上偏低的股價，有機會出現法人的認錯回補行情。

聚焦投信作帳股

在操作策略上，選股將是現在最重要的課題之一，另外一個關鍵就在於策略的擬定，口袋名單聚焦在六月份投信作帳的個股中，除了看投信有沒有出現連續買超之外，最重要的籌碼集中關鍵就在於含金量的比例高低，含金量比例越高，代表投信認養程度越高，股價當然後續創高的機會就越高。

另外，在衍生性金融商品的操作上，期貨仍然以當沖為主，選擇權操作現在以買權多頭價差為主。