最近行政院長林全提到要將兩稅合一作一通盤檢討，雖然證所稅已經廢除，可是稅扣比率減半，綜合所得稅最高稅率45％仍在，這些因素是否會影響台股的資金動能？

文．莊世金

經濟受到一隻看不見的手所掌控，因為每個人都會理性的盤算自己的利益，並引導經濟發展的方向。我國的股利政策也受到無形的手掌控，兩稅合一是最基本的問題。

兩稅合一制度目的

兩稅合一的基礎假設是，因為公司盈餘已繳過一次營利事業所得稅，所以當盈餘發放分給個人股東，公司繳過的稅可以用一個方式來計算，依收到股利金額帶來的抵稅權利(股東可扣抵稅額)，在股東可扣抵稅額減半制度下，可扣抵稅額拿來抵繳個人的綜合所得稅，只有綜所稅邊際稅率五％左右拿到股利有節稅效果(見附表)。兩稅合一立意良善，但也產生許多問題，當初選擇的是設算扣抵制，這個計算其實有點難，連公司也常算錯，算錯的話，就算是多分配了，溢分配公司可能需要補稅加罰款。

股利分配是理性的

由於個人的綜合所得稅稅率是比較高的，採用累進稅率(5％～45％)，公司稅才17％，若是分配與否都沒有關係，當然一般人會選擇不分配，所以財政部才增加了一個未分配盈餘加徵10％，目的是為了增加不分配盈餘公司的稅負，如果不分配會增加稅負的成本，公司會試圖分配將稅負減少。但這個制度卻沒有系統性的思考一件事，就是經濟是理性的，人們會選擇最低的稅負成本。

試想，站在公司掌控者的立場，若是個人取得股利要負擔45％的稅負，而公司只要負擔17％＋10％，公司掌控者應該怎麼做呢？換句話說，公司這個盈餘分配的行為分1000元，錢到公司掌控者的名下有100元付完稅會實拿到55元，若是錢仍在公司名下1000元不分配，但仍為公司所掌控，且只要付270元的成本，還剩下730元在公司運作，您若是決策者會想要分配嗎？

在現有綜合所得稅率45％以下，個人會儘量避免取得股利，這也不難理解為何上市櫃公司股利政策都會保留一部分盈餘不發放，繳完稅損失的資源太多了嘛！可偏偏公司取得股利不計入所得額課稅，又產生租稅規畫的空間，試問為何現在投資公司這麼多？外資稅負又跟國內公司稅負不同，資源的流向可以被計算，哪個成本低廉，資金就會往哪個名目去，此即為租稅規畫，國稅局說不可以租稅規畫，如果是納稅義務人，會不會想要規畫一下讓自己少繳點稅？

笨蛋！重點在消除重複課稅

稅額扣抵比率減半是否仍可以達到原本兩稅合一制度的目的，是一個最大的問題，這個制度是為了要消除重複課稅，讓公司法人透過股利的分配將重複繳的稅由個人去扣抵，稅額扣抵比率減半之後是否仍可達到這個政策目的呢？誠如行政院長所說，是否該取消兩稅合一設算扣抵的方式，或許站在大方向來說是該肯定的，計算困難且影響稅負的中立，會影響這個制度的運作，大家都將焦點著重在取消兩稅合一，可是站在政策目的的立場，消除重複課稅才是真的議題。

如果股利發放行為在不同的個體(個人、國內公司及國外公司)會有不同的效果，人民其實都會將心力放在如何做可以多省一些稅負，這是制度設計上的問題，如何在制度上設計符合租稅中立性，亦即不論如何發股利、發給誰，都會面臨同樣的稅負，這樣都不會有規畫的空間了。

租稅的中立性可以吸引資金

課稅的公平應該可以更中立不影響經濟決策，如果我們的稅也可以加上經濟的思維，在稅負架構上更合理簡單，應該會更吸引外資。

財政部一直在為平衡財政收支而傷透腦筋，卻因為想多收一點稅，而將稅額扣抵比率減半，除了讓原本重複課稅的目的效果減少以外，只是因為想要多課一點富人稅，會不會因而造成投資動能減損？使得外資對我國稅負環境更加惡劣而失去信心？投資過後才發現因為法律的修改變動投資風險及成本？這些因素才是影響當前經濟發展最重要的考量。

零和遊戲vs.將餅作大

現在的政策若是多課點稅，是財產變稅負形式配給國庫還是將財產留在人民手上的問題，是一個零和遊戲。若是致力於發展經濟，將餅變大，自然而然課稅變得更多，從經濟來解決問題是否會比較好一點。