第一季高點已見　靜待旺季效應點火
全球主要股市多頭熄火，而電子股淡季效應顯現，台股拉回整理在所難免，靜待下一波旺季接單效應，PC領域就看雙核心處理器，引爆換機潮，而消息性電子則有LCD-TV應用端。

最近氣候變化多端，一下子飄著毛毛細雨，一會兒溫暖陽光，曬得讓人感到舒服，這些跡象顯示春天不遠了，台股最近表現也是「晴時多雲偶有雨」，電子股進入了淡季，整理行情可能會再延續一段時間。

過去幾年，美國房市的繁榮創造出財富加乘效果，維繫住經濟火車頭的消費能力，更支撐美股高檔不墜，而聯準會（Fed）透過持續性的升息動作，來避免房地產景氣過熱，靈活的貨幣政策居功厥偉，成功地維繫住的美國經濟表現，並創造出全球資金版塊的良性流通。

美國利率自前（二○○四）年六月起，連續十四次升息，利率由一％升到四．五％，後續到底會有一次，還是會有第二次的升息動作，利率將走升到四．七二五％或是五％，從柏南克談話內容、美國總體經濟表現即可一窺究竟。

美國利率走向不確定因素消失

日前美國聯準會新任主席柏南克（Ben Bernanke）初試啼聲，在國會進行首次演講，他強調美國經濟仍處在穩健擴張期，未來依然會延續葛林斯潘的風格，從柏南克談話內容，可以確立三月升息的態勢，而美國經濟表現較預期中強勁，增加了五月份機率。

美國持續性地升息，吸引其他區域追求固定收益的資金，大舉湧入美國市場，近期美國債市出現了罕見負斜率（短天期利率高於長天期利率），以往只要連續三個月出現負斜率，代表著後續經濟恐有走弱之虞，我觀察到美國資金投入債市相當踴躍，才會造成負斜率情況發生，不盡然是經濟趨勢改變，此次負斜率的發生，主要反映債市資金充沛。

將葛林斯潘（Greenspan）、柏南克前後二任聯準會會主席風格做一比較，相較於葛林斯潘高深莫測，為劃為「鴿派」柏南克對於利率走勢態度透明度高多，有助市場判斷美國利率走勢，降低了利率走勢不確定性，對於股市的衝擊度，尤其他又釋出了美國房地產景氣軟著陸，消費信心水準仍高等正面的看法，確定了經濟仍處在溫和成長軌道上。

釐清了美國利率走向，與經濟成長大方向之後，緊接著便科技產業的榮枯，美國重量級大廠相繼公佈季報數字，而國內法說會相繼落幕，比較令外界感到意外就是近一蘋果獲利大增，惟下一季銷售數字有下滑的壓力，蘋果iPod MP3(多媒體播放器)全球銷售數字高達四千萬台，商品流行性相當高，又有新力（Sony）等其他對手加入市場，蘋果iPod面臨到價格競爭壓力，無礙科技股良性發展...

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