縮減重整 議價能力轉強 銅箔基板廠台光電、聯茂加溫

台光電是台灣主要的銅箔基板廠，在無鹵材料的出貨量和營收高居全球第一，今年EPS挑戰八元；聯茂搶攻伺服器及網通商機，今年EPS預估將超過三元。

 文．李泰宏

相較於蘋果過去對於印刷電路板產業，主要的影響力還是在於軟板，硬板方面則相對較少著墨，也讓硬板廠商依然群雄並起，反倒是更上游的銅箔基板，卻默默進行重整，隨著前十大銅箔基板廠的總產能比重已超過70％，供應鏈的議價態勢也逐漸轉由銅箔基板廠所主導，包括台光電(2383)及聯茂(6213)營運也持續好轉。

法人指出，印刷電路板主要分為硬板及軟板，由於智慧型手機等消費性電子產品發展越來越輕薄，且要連接的項目也持續增加，包括螢幕、觸控模組、指紋辨識器等等，因此終端品牌廠包括蘋果(Apple)、韓國三星(Samsung)，都重心放在如何透過軟板去節省智慧型手機內部有限的空間。至於銅箔基板則是因為近年的產能供給增加有限，甚至還有廠商陸續退出，使得產業供需狀況也隨之好轉，而且銅箔基板是印刷電路板關鍵上游原料，佔其物料清單成本的30％到35％，廠商間的殺價動作也因為供需回穩而逐漸減少。

台光電蘋果純度高

台光電是台灣主要的銅箔基板廠，蘋果的硬板供應商，包括華通(2313)、欣興(3037)、燿華(2367)等，都是台光電的客戶，隨著華通、欣興、燿華對於蘋果硬板的供應比重越來越高，台光電的蘋果光純度也隨之增加。而因應客戶需求成長，台光電也規劃了二年合計8億元的擴產計畫，其中新產能預計分兩階段開出，第一階段將在2016年第四季開出，第二階段則預計在2017年第四季開出，初估若兩階段產能全部開出，則台光電單月營收可望增加約1.5億元，較目前增加約8％。

由於看好雲端應用所帶動的高頻耐高溫基材，因此台光電從2013年開始，就直接將無鹵產品導入高頻耐高溫基材，不僅讓台光電順利切入高頻耐高溫基材領域，也擴大了台光電的無鹵材料出貨量和營收，目前此兩項數據均為全球第一。

台光電日前公布2016年第二季財報，單季營收穩定維持在50億元以上，來到52.68億元，較第一季成長9.27％，營業毛利為13.72億元，季增率14.81％，毛利率26.05％，也較第一季增加約1.26個百分點，稅前盈餘9.28億元，季增率22.75％，稅後純益5.95億元，季增率6.8％，單季每股稅後純益1.87元。

累計台光電2016年上半年營收100.89億元，營業毛利25.67億元，毛利率25.45％，稅後純益11.52億元，每股稅後純益3.63元。法人預估，台光電2016年全年每股稅後純益將挑戰八元。

聯茂過去的銅箔基板產品主要以供應個人電腦端客戶為主，除了持續穩住個人電腦客戶外，聯茂也看好雲端所帶動的伺服器及網通商機，陸續研發相關產品。聯茂指出，第三季應用網通、伺服器的訂單仍持續暢旺，而在既有的個人電腦相關領域部分，由於英特爾(Intel)開發的下一代伺服器新平台Purley預計於2017年上市，因此聯茂也全力爭取Intel伺服器新平台的認證。

聯茂多角布局發酵

聯茂也採取多角化布局，隨著伺服器、智慧型手機及高階網通產品加入，目前筆記型電腦及消費性產品佔聯茂營收比重已降到約50％，至於伺服器及網通產品營收比重則已拉升到約30％，另外，智慧型手機及車用相關產品，則各有約10％。聯茂2016年上半年營收為94.64億元，毛利率為14.95％，稅前盈餘8.02億元，稅後純益4.71億元，每股稅後純益約1.5元。法人預估，聯茂2016年全年每股稅後純益將超過3元。

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