美國經濟無力回溫　衝擊台灣出口／冷復甦

一舉一動都受到各界矚目的美國，原本是帶動全球經濟的火車頭，現在卻因一場金融海嘯，不得不改駛起「特慢車」。尤其美國最重要的消費能量仍舊無法振作之際，讓包含台灣在內的世界經濟都跟著緩慢前行，這種最壞時期雖過，卻缺乏強勁成長動力的經濟情況，我們將它稱作「冷復甦」。

最壞的過去了  但仍看不見復甦的曙光／美國  站不起來的巨人

周六下午，紐約市許多高級百貨公司林立的第五大道上，來來往往的行人川流不息。

這裡不僅是紐約流行時尚的地標，也是世界著名的黃金商業區，店面租金遠遠超越法國巴黎的香榭大道，而且連續好幾年都位居全球之冠。舉凡國際頂尖品牌、零售店等，無不想要躋身這條大道，沾染些許「貴氣」，以證明自己的地位不凡。

但是最近，這條黃金地段卻不再如以往發光發熱。以前走在第五大道上，光是觀賞名店櫥窗的觀光客，就能癱瘓整條人行道，如今卻明顯有許多店面空出來，掛著招租的訊息。

現況一／美國人降低消費，成長動力趨弱

走進知名的薩克斯百貨公司（Saks Fifth Avenue）內，不見人潮，只留下空空蕩蕩的樓層。薩克斯在日前公布財報，今年第二季就損失了約五千五百萬美元，更甚於去年同期損失的三千三百萬美元。看來即使百貨業實行降低進貨量、提供折扣商品的策略，還是難逃虧損命運。

「現在景氣不好，所以我和周遭朋友，都決定不再逛高級百貨公司了，只去低價商店消費。」一位紐約市民剛從超市購物回來，提著大包小包告訴記者，現在他的家庭支出比過去省了將近一半。這也難怪，美國各地現在都可見到九十九美分、一美元商店，其中兩家名為Family Dollar與Dollar Tree的連鎖商店都是上市公司，近年一舉擠進財富五百大企業（Fortune 500）名單，算是美國人民集中低價消費，逆勢成長的成功企業。

美國人降低消費、撙節支出，其實是個讓人擔心的訊息，因為消費是美國經濟成長主要動能，占ＧＤＰ（國內生產毛額）比率高達七成之多。換句話說，只要美國人對於前景仍然存在不確定性，仍然不敢花錢、減少消費，那麼，即使最壞的情況已經過去，經濟的展望卻仍沒有太高的能見度。如今這個不消費的美國，經濟雖然不至於繼續衰敗，但仍然是個爬不起來的巨人。

也因此，美國紐約大學教授、有末日博士之稱的魯比尼（Nouriel Roubini），自從預言泡沫成真以來，至今似乎還沒有說出任何對未來感到樂觀的好話。他所經營的金融研究機構RGE Monitor旗下的資深分析師伊麗莎（Elisa Parisi-Capone）就表示，「現在看來，雖然政府推動的政策讓我們順利避開大蕭條，最壞的情況可以說已經過去了，但美國仍有太多麻煩事等待解決。」

現況二／高失業率居高不下，信心難恢復

不說別的，光是最顯而易見的失業率攀升，就會直接影響美國消費市場的成長。伊麗莎認為，以往大家認為失業人口的數據屬於落後指標，但在這次的經濟衰退，將會成為領先指標之一。

「就業市場在這次經濟衰退中，扮演非常重要的角色。道理很簡單，這場衰退的病因是美國人從過度借貸消費，演變成勒緊褲帶減少開支。在預期飯碗可能不保的情況下，愈來愈不敢花錢。」換句話說，失業率不降，美國人繼續看緊荷包，這場衰退病，也就沒有徹底根治的可能了。

或者說，在這一次的衰退中，消費減少是病症之一，失業率才是真正的病源，失業率一日未見起色，消費信心無以恢復，那麼，過程當中所有的復甦訊號，都還沒有太高的參考價值。

這就是一種冷復甦，某些方面似有復甦的模樣，但實體經濟則感受不到太多的復甦熱度。

曾經準確預測二○○○年網通泡沫與○六年次貸問題的經濟學家，耶魯大學經濟學家羅伯特．席勒（Robert Shiller）接受本刊專訪時表示，現在的情況不僅只是金融系統的崩壞，人們的信心也跟著瓦解了。「雖然，現在的氣氛是有比去年雷曼兄弟聲請破產保護時稍微好些，但存在的問題還是很多。」

席勒說，目前銀行放款尚未正常化，法拍屋數量不斷增加，失業率又一直攀升，光要完全解決這些難題，就要很長一段時間。「假使就外界預期，現在已經來到衰退末期，那麼接下來肯定也是非常疲弱的復甦。」他說，要讓經濟穩步復甦，除了金融系統的基本問題有所改善，再者就是人們的信心必須提升。

「若是去問美國人現在對經濟的看法，他們多數看報紙得來的消息，都是『經濟逐漸轉好了』。但是，他們真的相信嗎？答案是否定的。」席勒指出，現在消費者信心指數仍在下降、儲蓄率不減反增，就是很好的證明。「其實所有的人都對未來感到不確定，都在等著看經濟會怎麼走下去。」

（本文轉載自《今周刊》662期，更多精采文章請見《今周刊》）