過去八年「中國經濟即將崩潰」的預言不計其數，但最後都是預言者狼狽而逃，中國政府也從未採信，此次對羅區的評論高度重視，顯得事有蹊蹺……

中國《北京晨報》六月二十二日的報導，在六月十八日的那個周末，中國有好幾位總體經濟學家奉命到北京參與一項緊急會議，會議主題是「中國總體經濟的可能走向」，這個議題並不新鮮，新鮮的是促成這個緊急會議的引線——美國摩根士丹利證券首席經濟學家羅區（Stephen Roach）在五月二十三日於「經濟論壇」（economic forum）上發表的一篇文章，名為「假如中國慢了下來？」（What if China Slows?）

過去八年預言「中國經濟即將崩潰」的預言不計其數，但最後下場都是預言者狼狽而逃，中國政府也從來沒採信，此次對羅區的評論高度重視，讓北京的觀察家立刻覺得事有蹊蹺——是羅區對中國經濟滑落的論證和國務院內部的判斷一致？還是一向對宏觀調控有自信的高階領導層已經開始失去了把握？

自公元兩千年來，北京每年都會於五月舉辦「中國發展論壇」，在這六次由國務院總理親自主持的會議中，羅區參加了五次，上自總理溫家寶下自財經官員，普遍對他犀利的觀察印象深刻。羅區在今年會議後寫就的「假如中國慢了下來？」格外讓中國高層緊張——這等於是他首次發出負面警訊。

中國成長趨緩的警訊

羅區的論證是這樣的：推動中國經濟成長，有兩大支柱，一是「出口」，占中國GDP的三六％；另一則是以房地產和基礎建設為主要項目的「固定資本支出」，佔GDP的四四％，無獨有偶，這兩項數字在今年上半年都出現了首度反轉的訊號。以出口來說，雖然四月工業出口仍有二九．九％成長，與去年同期的三二％比並無遜色太多，但作為「出口先行指標」的一至四月進口值，卻出現大幅滑落，由去年平均的三六％銳減至一三‧五％，這意味著以「來料加工」為主的中國工業出口將在六個月內放慢腳步。在「固定資本支出」上，今年四月的成長率雖仍有二六．五％的成長，但由於房地產就占了其中的五分之一，在中國政府於五月中新公布的緊縮建築政策下，此一成長引擎恐也將於下半年劃下第一個句點。

出口成長每減少五個百分點，就將削掉GDP成長率一．八％，而房地產成長每滑落一○％，GDP成長率同樣也將去掉一％，「這次中國要避免衰退，將是最困難的一次，」哪些國家會受影響？羅區指出：「首當其衝的將是台灣！」過去六年，台灣每年都有二○％的出口額運到中國，而今年一至四月對中國出口成長率寫下一．二％的歷年新低，已是警訊。但，台灣政府並沒有急著召開經濟學家會議，這可能比北京六月中的小騷動，更令人狐疑吧。

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