大反彈不容錯失 加碼股市好時機
去年下半年投資情勢逆轉,不少人飽受資產縮水之苦,卻也學到股債平衡、資產配置的重要。今年金鑽獎中,一、三年期得獎基金,由穩健收益型商品獨領風騷。透過得獎基金經理人楊定國、王華謙的建議,投資人可預先為第二季行情做準備。
二○○八年,全球股市一夕丕變,投資人飽受資產縮水的痛苦,卻也學到寶貴的一課,那就是股債平衡、資產配置的重要。
去年受到熊市反撲影響,國內股票型基金全軍覆沒,沒有一檔正報酬。但具有股債配置概念的平衡型基金,因能在第一時間內,迅速反映市場變化、調整股債配置比重,使基金淨值維持正成長,在今年金鑽獎上獨領風騷。
其中,寶來雙盈基金成績一枝獨秀,一年期報酬率八.六%、三年期二四.四七%,表現極為傑出,一口氣抱回兩座獎。而能幫投資人躲過風暴,甚至創造獲利的關鍵,除了準確判斷趨勢、立即調整基金配置之外,金鑽獎評審委員、台大財金系教授李存修認為,經理人善用股價指數期貨控制系統性風險,也是績效能勝出的重要因素。
另外,金融資產證券化基金近幾年才冒出頭來,是新類型的基金,屬於穩健保守型產品。到今年為止,還沒有一檔成立滿三年,不過初試啼聲績效並不差。特別是金融風暴下,金融資產有如過街老鼠,投資人聞之色變,在市場上並不討好。但,元大滿意入息(配息)基金卻以二.一八%成績,在一年期獎項中奪魁。
本刊特別專訪寶來雙盈平衡基金經理人楊定國,及元大滿意入息(配息)基金經理人王華謙,透過他們精準的投資判斷,及股債配置建議,提供投資人作為接下來布局時的參考。
寶來雙盈平衡基金經理人 楊定國/股債必須雙管齊下
相較去年下半年,全球投資氣氛一夕變天,殺得市場措手不及;楊定國認為,今年資產配置操作難度反而較高。因為,現階段總體經濟情勢仍未脫離險境,但指數已過度反映景氣不佳狀況。而在目前市場資金氾濫,且全球股市本益比相對便宜下,預料接下來將有一波極為強勁的反彈。
簡單來說,今年投資氣氛屬於「晴時多雲偶陣雨」,要做好資產配置,關鍵在靈活彈性。因為景氣尚未正式由空翻多,但反彈力道卻不容小覷,單邊壓注股或債,都有極大風險。楊定國解釋,近一個月,股市有極大變化。多頭因子包括資金充沛、股價便宜,台股部分族群開始轉強。但這不代表全球股市已走出陰霾,就大格局來看,僅是漲幅較大的反彈而已。
換句話說,未來一季投資人布局重點,不宜偏廢股或債,必須雙管齊下進行。而在資金行情蠢動、市場可望大幅反彈下,現階段股市配置比例應持續提高,並降低避險部位。投資人可依照個人風險屬性,調整股債配置,原則上以股六債四為基準,再視整體環境變化做修正。
布局大中華相關族群
像去年寶來雙盈基金的資產配置是持股三成,再將持有部位全部避險。現在為掌握反彈契機,楊定國已提高股票配置至五成、避險部位只做三成,也就是保有兩成左右的多單。整體來看,目前基金股債配置比例為五:三,另外保留一至兩成的現金部位,讓基金操作更具彈性。
楊定國表示,接下來基金績效要出色,主戰場將從基金團隊的避險策略,轉移陣地至選股能力。他說,每個市場都有賺錢的機會,就看個人如何掌握,現在台股表現相對強勢,若能把握強勢族群,對基金表現就有很大的加分作用。像大中華題材相關的個股及電子股,就是之前盤面焦點。而在類股加速輪動的情況下,預料以證券為主的金融股,未來也可望接棒演出。
元大滿意入息基金經理人 王華謙/首選投資等級的公司債
全球景氣尚未撥雲見日,很多人以為,想要安穩度日,將資金全部投入在公債市場最保險。其實,這樣的作法並不明智。主要原因,是全球政府為了刺激景氣、提振經濟,各種經濟政策傾囊而出。而在政府積極介入下,財政支出也相當可觀,預期未來政府發行的債券總額,將是目前數量的兩倍以上。
基於市場供需原則,王華謙做出了公債投資價值已降低的結論。
王華謙說,目前公債價格相當貴,不過公司債卻很便宜,光從價格角度來看,公司債就比公債吸引人。另外,公司債最大風險,就是公司發生倒閉,或有違約情事。如果景氣持續惡化,公司不排除有倒閉風險,但此時公債表現也會受到牽連,結果大家一起倒。所以,公債擔負起重責大任,處境吃力不討好,投資人不要以為這是最佳避風港,否則將會跌破眼鏡。
除了防禦性配置部分,可特別留意美、歐、日及新加坡的投資等級公司債外,股市部分,王華謙建議可鎖定三大主軸。分別是生技醫療、大中華概念,及基礎建設題材。
看政策演變決定投資配置
相較過去投資布局,採取「由下而上」(bottom up)的選股策略,精挑有競爭力、且體質良好的公司。現在布局,就必須改採「由上而下」(top down)的方式,從總體經濟、政策演變,決定投資配置。畢竟,覆巢之下無完卵,未來全球經濟成長緩慢,歐美經濟仍有政府救不了的風險。一旦事情真的發生,後果就會不堪設想。
王華謙認為,現在來看歐美市場狀況,警報尚未解除,雖然政府救不起來的機率低,但未來景氣不確定性高,投資人仍要有一定風險意識,盡最大努力落實資產配置。他建議,未來一季股債配置比為六比四,並持續關注總經情勢演變,及市場利率與公債利率之間的差距,期能及早反映行情的變化。...
(本文轉載自《今周刊》639期,更多精采文章請見《今周刊》) |