台股基金見好就收  空手者勿追高

時序進入四月，上市公司季報成績揭曉。台股從資金面、基本面及籌碼面研判，再上攻力道恐怕有限。基金經理人建議，先前空手的投資人不要追高，至於已有獲利的人，也最好先落袋為安，逢拉回再加碼。

台股一路過關斬將，被套牢大半年的基金投資人，現在總算會笑了，但是，別以為這樣的好日子會一直持續下去。進入四月，從資金面、基本面及籌碼面研判，大盤再上攻力道恐怕有限。基金經理人建議，空手投資人乾脆別追高、繼續保持空手；至於已有獲利的人，也要知足常樂，最好先落袋為安。

今年以來，不少台股基金報酬率超過兩成，有人說空頭市場下，能有這樣的表現已經很不錯了，投資人可先獲利了結；法人也難忘記去年虧損的教訓，決定先退回場邊觀望，再盤算下一步該怎麼走。

不利消息一／獲利了結  資金潮暫時退燒

但這不代表資金行情將結束。只是股價漲多，趁著第一季獲利公布時，找個理由喘息一下。為避免這段調節時間，投資人把先前獲利又都吐回去，短線上最好稍安勿躁，別錯判情勢，以為「牛氣可用」，而樂觀地大幅加碼。

首先，大盤這波從底部反彈已超過三成，如果在指數四千點以下進場的人，現在獲利至少二○％以上。基金經理人直言，空頭行情下，今年有賺到這一波的人，已經可以休息了。接下來，企業財報公布、市場雜音變多，投資人與其再拗下去，還不如把握已經賺到手的部分。因此，在獲利了結賣壓下，預料資金將由攻擊轉為防守。

不利消息二／融券回補完成軋空力道減弱

其次，五月是報稅旺季，投資人手頭資金的運用彈性，大不如三月。就整體市場來看，資金動能一定會比現在還弱，加上軋空題材也告一段落，均不利指數持續表現。

林冠和補充，六月十日有上百家公司將召開股東會，而根據規定，股東會前兩個月內融券必須回補，往回推算，四月三日即是目前融券最大回補日。

一旦融券回補完成，軋空題材告一段落，缺乏實質業績支撐的個股，股價就會被打回原形，難有繼續推升的力道。因此，就資金面、籌碼面分析，對大盤只有減分，而沒有加分作用。

法人論調一致，強調台股下一波重心在基本面。但就情勢分析，基本面恐怕也不站在多的一方。有基金經理人反映，第一季營收表現較好的公司，市場大概都已經知道。就算季報成績優於預期，也會因為最近股價漲多的關係，未來要再持續推升的可能性不高、力道也不強。

不利消息三／超額下單  再砍庫存疑慮大

不少基金經理人認為，目前訂單能見度仍低，只能看到五月分。而這波急單中一定會有超額下單（over-booking）狀況。這樣一來，進入六月，公司可能會再度出現大砍庫存的情況，屆時對台股表現將相當不利。簡單講，當市場回歸基本面，以業績論英雄時，只要英雄氣短，股價就會跟著遭到修理。

綜觀台股基本面、資金面及籌碼面，都對未來一個月走勢投下不利變數，投資人在基金操作上，必須特別留意接下來布局策略。

其中，不論單筆投資，或者定時定額，在台股大漲逾三成、且有獲利的情況下，最好先落袋為安。

落袋為安／現階段操作最高指導原則

而目前投資仍處於虧損狀況，只是損失減少的人，就得衡量自身需求。

如果短時間沒有急需要用錢，就可等景氣回春，或下半年情勢好轉時再贖回。林冠和研判，今年指數低點已過，短期只是漲多回檔，要再大幅下跌的機會不高。現在是以時間換取空間，而時間又對多頭有利。如果先前虧損五○％都能忍受了，那麼現在虧損三○％，其實更值得再等下去。

另外，單筆投資還有虧損的人，代表當初進場成本高於目前價位。想要解套，還是得以降低進場成本方式，把握比過去更低的投資價位，分批進場攤平。而空手投資人，因為短線有修正風險，建議等拉回整理時再進場，並透過定時定額方式，分散選擇進場時間的風險。

進入四月，台股將受季報因素干擾，出現漲多回檔局面，投資人必須提高警覺。如果已有獲利，暫時還不想出場，那麼接下來在風險波動提高下，最好先設停損點，以防指數漲多拉回、侵蝕原有獲利，得不償失。...

（本文轉載自《今周刊》641期，更多精采文章請見《今周刊》）