下半年首選高毛利及上游原料股

五二○馬總統就職行情落空，油價再創新高導致通膨疑慮大增也使得美股重挫，台股也跟著下挫。專家指出，隨著新政府就任後政策一一落實，以及國際景氣回穩，台股長線可望逐漸走揚。

油價再創新高導致通膨疑慮大增，美股出現連續大跌。國內股市則出現逢高回檔，馬總統就任後，兩岸交流即將開放，台股能否迎來春天？哪些類股值得投資人著墨？《今周刊》邀請第一富蘭克林投信基金經理人諶言，分析油價對通膨影響與看好台股族群，予讀者參考。口述內容如下：

去年讓投資人恐慌不已的次貸危機，尚未宣告解除。由於就業市場萎縮、汽油和食品價格飛漲，美國密西根大學公布的四月消費者信心指數，創下二十六年來新低，顯示投資人的信心仍未回復。

但由過去台灣發生金融危機的類似經驗觀察，新上任的金融機構領導人多會從寬認定損失，採取多打銷呆帳的作法。而目前全球認列的次貸相關損失已達三千億美元，加上許多原本被視為垃圾的金融商品仍有剩餘價值，估計下半年金融業打銷呆帳的動作將放緩，後市漸不悲觀。

■美國次貸風暴漸漸散去

未來危機是否將進一步蔓延至消費性貸款市場，是需要密切觀察的問題；房價和消費者信心指數，則是觀察美國景氣動向的兩個重要指標。雖然景氣好轉的曙光還沒有浮現，但美國第一季經濟成長率，卻在一片看壞聲浪中成長○．六％，表現優於預期，因此可以確定的是，這場風暴最壞的時刻已經過去了。

市場最注意的油價一年來翻漲一倍，近期更不斷創歷史新高、一度站上每桶一三五美元大關，引發對通膨的高度憂慮。投資人雖普遍把原油價格上漲和通膨畫上等號，但運輸用油占消費者指數的權重並不高，事實上，這波通膨不只和油價高漲有關，也和食品及其他原物料的上漲有密切關係，像是四月中國政府將尿素的出口關稅大幅調升，就讓國際間肥料報價不斷上漲。

未來以金磚四國為首的新興市場國家，若出現經濟成長降溫，對原物料需求減少，自然會抑制物價漲勢；但新興市場畢竟已成為已開發國家外、推動世界經濟的另一引擎，經濟降溫若引發消費者需求下滑，就可能是風險出現的另一訊號。

（本文轉載自《今周刊》597期，更多精采文章請見《今周刊》）