文．蕭春源

股價或指數往往在盤整的時間都比上漲或下跌的時間長，所以常常也會讓投資人抓不到方向，尤其近期台股攻上萬點後，很多個股卻都跟不上大盤的腳步，到底個股的走勢是多還是空？也讓很多投資人在操作上無所適從，怕沒買到漲上去，又怕追高成為市場最後一隻老鼠。

不用選邊站 標的物漲跌都有得賺

因此，本期針對個股不論是漲是跌的操作提出一種操作策略，叫做「跨式交易策略」，這是從選擇權的操作概念所衍生到權證的操作，這種操作策略，對於個股的走勢，投資朋友不需要多空選邊站，利用買進跨式交易策略，股票不管大漲或大跌，投資朋友都有大賺的機會，但若是股票仍維持區間盤局，則是跨式策略的損失。

此交易策略適合在公司即將公布營收時，不知其獲利是好是壞，以及國內外有重要的經濟或政治事件，或者遇到重要選舉時，不知道未來股市的發展，或者指數來到技術面的關鍵時刻，無法得知指數會大漲還是大跌，會對個股有重大的影響，又無法把握漲跌，即是利用買進跨式交易策略的最佳時機點。

從附表可以了解，買進跨式交易策略是針對同一檔標的物(股票)採用雙押的策略，來掌握這檔個股大漲或大跌時的行情。投資朋友都知道，認購權證是買個股漲，認售權證是買個股跌，針對同一檔股票的認購與認售權證同步進場買進，且同樣是價平的價位，這樣不管個股漲跌，投資朋友都可掌握個股多空的獲利。

最大風險 個股區間盤局多空不明

例如：台積電收在206元，投資朋友不知道台積電未來是會繼續漲還是會高檔出現下跌，可以買進台積電的認購權證，履約價在206元，同時買進台積電的認售權證，履約價也是在206元，當台積電股價從206元開始下跌時，投資朋友最大的損失就是買進認購權證的權利金，可是認售權證則是開始大獲利，若是台積電未來股價都還在206元上下2％至5％走區間，那麼認購與認售權證都賺不到錢，所以採用跨式交易策略最大的風險，就是個股走區間沒有多空方向。

這種操作策略還有一個缺點，就是個股未必會有相同價平的認購與認售權證，因為券商在發行時認購權證會高於目前的收盤價，或發行認售權證會低於目前的收盤價，所以針對認購與認售都是價外的情況來掌握個股的多空時，則是採用另外一種交易策略─買進勒式交易策略，這種操作方式下一期再做分析。

台股雖然上萬點，但個股走勢卻是分歧的，因此本期介紹一檔在低檔的認購權證，另一檔則是在高檔有做頭風險的認售權證來避險。